X-Trade - Analýza trhu - RSS

Akcie: Akciám sa naďalej darí absorbovať grécky šok

Thu, 11 Mar 2010 11:59

Po dvoch dňoch stagnácie nabrali počas včerajšieho obchodovania akcie smer nahor. K optimizmu výrazne prispelo vyjadrenie bývalého šéfa európskej komisie Romana Prodiho, že Grécka kríza sa skončila. Náladu dokázali vylepšiť aj prekvapivý rast čínskych exportov a aj hospodárske výsledky európskych spoločností.

S rastúcim optimizmom najmä z politických kruhov sa trhom pomaly darí absorbovať grécky šok. Rad optimistov včera rozšíril Romano Prodi svojim vyjadrením, že Grécka kríza sa skončila a že ďalšie vysoko zadlžené krajiny eurozóny v jeho stopách nepôjdu. Na tieto slová reagovali pozitívne najmä akcie v najproblémovejších krajinách eurozóny, grécky index Athex včera poskočil o 2,62 % a portugalský PSI o 1,41 %.

Mimoriadne sa počas včerajšieho obchodovania darilo akciám ťažobných a spracovateľských spoločností, keď ich vo výraznej miere podporilo zrýchlenie medziročného rastu čínskych exportov v sezónne tradične slabom februári z 21 % až na 46 %. Toto číslo vypovedá o rastúcom globálnom dopyte po produktoch výrobnej sféry a zároveň je aj dobrou správou pre výrobné a spracovateľské spoločnosti vyvážajúce do Číny. V Británii tak boli na čele ziskov akcie AngloAmerican (+ 2,3 %) a Rio Tinto (+1,8 %).

Viac z našej dnešnej akciovej analýzy nájdete TU...

Zemědělské komodity: Odhady produkce obilovin se zvyšují a ceny padají

Thu, 11 Mar 2010 10:03

Zemědělské komodity dostaly v posledním týdnu pěkně na frak. Pouze pár se jich drží v plusu několika desetin, ostatní významně ztrácejí. S přehledem udržely nelichotivou pozici nejvíce ztrátových komodit. Nejhůře dopadl cukr a obiloviny, kde zvláště u cukru jsou ztráty rekordní a neustále se prohlubují. Kakao také už několik týdnů klesá. Naopak Cattle a káva se relativně držely.

Kromě zemědělských komodit se však dá vývoj v posledním týdnu na komoditních trzích vyjádřit relativně pozitivně, i když včerejší seance se na komoditách podepsala spíše negativně. Dobrá nálada z řešení fiskálních deficitů Řecka vyprchává a ani dobrá páteční data z trhu práce už nestačí. Od pondělí „trpí“ trhy nedostatkem nových zpráv, ovšem dnešní kalendář už vykazuje zlepšení. Současný klid zbraní dobře podtrhuje americký dolar, který při snižující se volatilitě lehce oslabuje. Ceny komodit však stále zůstávají bez pozitivní odezvy.

Analýzu jednotlivých komodit dnes začneme cukrem, protože jeho poslední propady byly masivní. Za posledních 5 dní ztratil 10,7 % a dostal se na ceny pod 20 centů za libru, kde se naposledy nacházel na začátku srpna a dostal se tak na sedmiměsíční minima. Už je téměř jistotou, že pět týdnů za sebou zakončí cukr s citelnou ztrátou. Od 1. února, kdy cukr dosáhl na 30,40 centů za libru, už klesl o 36 %. Problémem cukru zůstává přebytek nabídky ze strany hlavních světových producentů, respektive předpokládaný nedostatek se ukázal jako přehnaný a ceny nemají jinou volbu, než zamířit dolů. Odhad produkce v Indii se v letošní marketingové sezóně končící koncem září zvýšil o 5 % na 16,8 mil. tun dle Indian Sugar Mills Association a zprávy z Indie jsou hlavním negativním faktorem tlačící celý trh dolů. Negativní zprávy přicházejí také z Thajska, které je druhým největším exportérem. V důsledku rozšíření pěstitelských ploch se v příštím marketingovém roce očekává rekordní produkce. Přístup farmářů v ostatních zemích světa by mohl být podobný a v příští marketingové sezóně bychom se tak v průměru mohli dočkat nižších cen.

Cena pšenice v Chicagu klesla na měsíční minimum po zveřejnění vládního odhadu USDA stavu zásob. Zásoby se podle odhadu dostanou na 1001 mld. bušlů ke konci května, přičemž poslední odhad z února hovořil o 981 mld. bušlů. Přestože nedošlo k dramatickému zvýšení, tak hranice překročila 1 bilion bušlů, a překročení této čáry znamenalo negativní sentiment. Kukuřice se také dostala pod tlak a na měsíční minima pod vlivem zpráv o zásobách. Ke konci srpna budou celkové US zásoby kukuřice 1799 mld. bušlů. Předchozí odhad měl hodnotu 1719 mld. bušlů. Globální zásoby kukuřice se ke stejnému datu odhadují na 140,2 mil. tun ve srovnání se 134 mil. tun odhadovaného před měsícem. Růst zásob je důsledkem globální nadúrody a posilování dolaru.

Bavlna po svém rychlém únorovém vzestupu v posledních dnech prohloubila medvědí trend po zprávách o vyšší než očekávané úrodě v USA, která se odhaduje na 12,4 mil. balíků (218kg) Většina analytiků však očekávala snížení úrody.

Více z týdenní analýzy zemědělských komodit naleznete na našich stránkách ZDE...

Daily: Nálada na trzích zatím pozitivní, dnes americká obchodní bilance a trh práce

Thu, 11 Mar 2010 08:20

Ani středeční obchodování nevybočilo ze zajetých kolejí. Minimum důležitějších fundamentů tak přimělo obchodníky vyčkávat i včera na důležitější data, která nabídne až druhá polovina týdne.

Poměrně dobrou náladu na rzích, kterou navodily výsledky Čínské obchodní bilance, v zápětí ještě před otevřením evropských burz utnula čísla z Německa, kde se přebytek obchodní bilance v lednu nečekaně propadnul z prosincových 16,6 mld. EUR na 8,7 mld. EUR. Příjemně překvapit však v zápětí dokázaly další data z eurozóny, která zveřejnila výsledky průmyslové produkce ve Francii a Itálii. Ta v lednu překvapila robustním růstem a zahnala obavy, které začátkem týdne vyvolaly slabší výsledky průmyslové produkce v Německu.

Francouzská produkce tak překvapila růstem o 1,6 %, což byl výsledek výrazně převyšující většinové odhady, které počítaly s růstem pouze o 0,3 %. Ještě lépe si vedla průmyslová produkce Itálie, která se meziměsíčně zvyšovala o 2,6 %, rovněž výrazně nad většinovým konsenzem (+0,7 %).

Z eurozóny pak přišly ještě výsledky revize německého CPI, jehož únorový růst byl upraven z +0,2 % na +0,4 % a za pozornost stály i výsledky španělských maloobchodních prodejů, které si v lednu procházely meziroční kontrakcí ve výši 4,5 % (předch.: -0,5 %).

Výsledky průmyslové produkce za leden v odpoledních hodinách zveřejnila rovněž Británie. Ta vykázala meziměsíční propad o 0,4 % (oček.: +0,2 %), když jen produkce ve výrobním sektoru klesala o silných 0,9 %.

S větší reakcí se však výsledky z Evropy mezi obchodníky nesetkaly. Ti nadále vyčkávali a bránili dříve obsazené pozice, které během večerní seance dokázali částečně navýšit. V Evropě si tak německý DAX mohl připsat slušných 0,86 %, zatímco například britský FTSE100 rostl o 0,68 %. Podobně si včera vedl také americký akciový index S&P500, který včerejší seanci uzavřel se ziskem 0,45 %.

Lehce pozitivní nálada včera panovala také na trhu s dluhopisy. Výnos z desetiletých splatností kvůli zvýšené chuti obchodníků investovat do rizikovějších cenných papírů rostl o 2,1bsp. na 3,723 %, zatímco výnos z dvouletých dluhopisů poskočil výše o 3,2bsp. na 0,903 %

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...

Akcie: Technologický sektor vytiahol akcie zo strát

Wed, 10 Mar 2010 11:53

Doterajší priebeh nového týždňa zatiaľ nepriniesol žiadne významnejšie správy, ktoré by dokázali výraznejšie prehovoriť do obchodovania na akciových trhoch, a tak aj včerajšie obchodovanie prinieslo nízku volatilitu. Nákupné a predajné signály hľadali obchodníci predovšetkým na podnikovej úrovni.

Európske obchodovanie sa začalo mierne v červených číslach, nedarilo sa najmä bankovým akciám. Pod predajný tlak sa dostali akcie problémových britských bánk Lloyds (-0,9 %) a Royal Bank of Scotland (-1,2 %), keď agentúra Moody's upozornila, že niektoré britské banky môžu v strednodobom horizonte prísť o svoj súčasný rating, keď očakáva, že britská vláda a centrálna banka začnú postupne ukončovať opatrenia pre podporu finančného sektora. Nedarilo sa ani bankám v Grécku, keď Deutsche Bank znížila rating na viacero akcií v sektore v očakávaní negatívneho dopadu štátneho šetrenia v Grécku na ekonomiku a týmpádom aj na hospodárske výsledky bánk. Na čele poklesov v sektore tak boli akcie Eurobank (-1,4 %) a Piraeus Bank (-1,2 %).

Akcie v úvode európskeho obchodovania nedokázali nájsť podporu ani v podnikových výsledkoch. Francúzsky výrobca lietadiel Airbus EADS (-2,8 %) sa po vykázaní celoročnej straty vyššej ako 750 mil. eur rozhodol nevyplatiť minuloročnú dividendu. K vysokej strate prispeli rastúce náklady spojené s vývojom nových strojov A400M a Airbus A380 Superjumbo, ktorých vývoj sa predlžil už o niekoľko rokov. Spoločnosť neočakáva výrazné zlepšenie dopytu zo strany leteckého priemyslu v roku 2010 a tak sa plánuje vrátiť do zelených čísel prostredníctvom úspory nákladov.

Viac z našej dnešnej akciovej nalýzy nájdete TU...

Průmyslové kovy: Importy mědi do Číny se po lednovém propadu opět zvýšily

Wed, 10 Mar 2010 10:56

Průmyslové kovy byly v minulém týdnu nejvýkonnější skupinou komodit a v poměru k ostatním skupinám se drží nejlépe i tento týden, přestože se jim nevyhýbají menší ztráty. V minulém týdnu byly pro průmyslové kovy nejúspěšnější středa a pátek, kdy se vyvezly na dobrých fundamentech (PMI, data zaměstnanosti, tovární objednávky v Německu).

Tento týden je prozatím velmi chudý na ekonomické zprávy a proto se zatím spíše obchoduje na základě jednorázových akcí (prohlášení) a „po paměti“ ( kontrakce provází korekce a naopak) Z toho vyplývá, že se zatím v tomto týdnu obchoduje poklidně a bez velké volatility. Největší úspěchy zaznamenává zinek, který za poslední týden přidal téměř 7 %, ovšem většinu růstů si odbyl až v pondělí.

Naopak měď po výstřelu způsobeném zemětřesením v Chile o minulém víkendu ubrala z plynu, a přestože se na původní hodnoty už nevrátila, roste od té doby pouze nepatrně. V únoru se ale mohla chlubit nejvyššími měsíčními přírůstky od srpna 2009, když přidala 7,6 %. Stále se však nachází pod rekordem 7685 USD/MT, kterého dosáhla 6. ledna. Zprávy hovořily o snížení importu do Číny o 16 % v lednu kvůli vysokému stavu zásob a neustálém zvyšování domácí produkce kovu. Dnes vydaná data zaznamenala naopak zvýšení importů do Číny o 10 % v únoru. Tak velké navýšení bylo však pouze mírným překvapením a měď zatím reaguje pouze slabě. Celkem se tak importy v tomto roce zatím odhadují na 2,6 mil. tun, ovšem poslední údaje mohou statistiky navýšit až na 3 mil. tun. Poprvé už importy klesly v lednu. Tam však hrály velkou roli sezónní výkyvy.

Přes zpomalení čínské ekonomiky oproti minulému roku se očekává pořád velmi silná poptávka ze strany stavbařů a automobilového průmyslu, což únorová data potvrdila. V posledním týdnu také klesaly zásoby monitorované londýnskou LME na 541 575 tun. Žádný dramatický pokles spotřeby se tedy neočekává, což bude mít tendenci minimálně držet cenu. Naopak podle čínských analytiků by měla poptávka zůstat silná minimálně do doby, než to Čína začne myslet vážně s utahováním měnové politiky. Importy mědi do Číny byly hlavní příčinou až 140 % nárůstu ceny v minulém roce.

Přestože zinek nepatří mezi nejúspěšnější průmyslové kovy, od začátku roku ztrácí 7 %, snaží se v poslední době vše dohnat pomoci Číny. Nejvýše dosáhl 7. ledna, kdy se obchodoval až za 2730 USD/MT pod vlivem pozitivní novoroční nálady a očekávání rychlého oživení automobilového průmyslu a stavebnictví. Na počátku února však spadl až na 1938 USD/MT a byl spolu s olovem a mědí v čele poklesu průmyslových kovů. Přes poslední růsty není alespoň krátkodobý výhled příliš pozitivní. Na LME rostou zásoby nad 500 tis. tun, což se stalo poprvé od konce roku 2005. Navíc poslední data z Číny ukazují, že produkce neustále roste – k prosinci o 47 % meziročně.

Více z týdenní analýzy průmyslových kovů včetně grafů a tabulek naleznete na našich stránkách ZDE...

Daily: Úterní seance bez větší volatility

Wed, 10 Mar 2010 08:05

Rok ode dne, kdy si americký akciový index S&P500 sáhnul na své třináctileté minimum (676b.) na finančních trzích podle očekávání vládla opět velmi poklidná nálada. Samotné výročí tentokrát obchodníky ke vstupování do větších pozic neinspirovalo a ti nadále vyčkávali na druhou polovinu týdne, která nabídne přeci jen daleko zajímavější zprávy a fundamenty, než tomu bylo v minulých dvou dnech.

I včerejšek byl na nové události velmi chudý. Za pozornost stály negativní výsledky evropského výrobce letadel EADS, jehož čísla za 4Q obchodníky nepříjemně překvapila. Svou stopu na včerejším obchodování pak zanechaly také zprávy z Německa, kde šéf tamní centrální banky Axel Weber smetl ze stolu návrh německého ministra financí na vytvoření Evropského měnového fondu (obdoby MMF), který označil za “nepřínosnou“ diskusi, odvádějící pozornost od skutečné potřeby šetření ze strany Řecka a podkopávající důvěru v evropské instituce a mechanismy.

Nelichotivé zprávy navíc již během rána přišly také od ratingové agentury Moody’s, která ve své nové zprávě naznačila, že by očekávané stahování podpory ze strany britské vlády domácím bankám, mohlo spustit sérii snižování ratingů na některé z dluhopisů, které tyto banky (myšleno RBS a Lloyds) drží ve svých knihách.

Jedinou významnější zprávou, kterou trhy přijaly s povděkem, tak bylo v brzkých ranních hodinách pouze prohlášení šéfa čínské agentury na administraci devizových rezerv (SAFE), podle jehož slov Čína nadále věří americkým státním dluhopisům a debaty ohledně jejich nákupů by neměly být politizovány.

Své výsledky obchodní bilance včera zveřejnila Francie a Velká Británie. Zatímco schodek Francie se v lednu ztenčil na 3,7 mld. EUR (oček.: 3,9 mld.), schodek Británie rostl na 8 mld. GBP, což bylo výrazně nad většinovým konsenzem, který počítal s jeho snížením na 6,9 mld. Libře včerejší čísla dvakrát nepomohla, avšak větší reakce na včerejší ekonomické data jsme se tentokrát nedočkali. Klidnější pak byla také odpolední obchodní seance, která z USA nepřinesla jediný silnější fundament.

Akciové indexy tak neměly příliš podnětů, na které by mohly reagovat, a tak pokračovaly ve velmi líném bočním trendu, který nastoupily v pondělí poté, co vstřebaly silný páteční růst. V Evropě proto německý DAX zakončil úterní obchodování s mírným ziskem 0,17 % a stejně si vedl také francouzský CAC40. Do třetice rostl o 0,17 %, také americký index S&P500, zatímco Dow Jones si připisoval pouze 0,11 %. Prakticky beze změny včera zůstala také cena dluhopisů, když výnos z desetiletých T-Notes klesal jen o 1,5bsp. na 3,702 %.

Více z dnešního Daily neleznete na našich stránkách ZDE...

Akcie: Pokojné obchodovanie pri absencii nových ukazovateľov

Tue, 9 Mar 2010 14:47

Po piatkovej silnej rally, si počas včerajšieho obchodovania dokázali akciové trhy svoje zisky udržať, keď francúzsky prezident Nicolas Sarkozy trhy ubezpečil o pripravenosti eurozóny pomôcť Grécku a podporu dostali akcie aj od pokračujúcej akvizičnej aktivite v poistnom sektore.

Nicolas Sarkozy sa cez víkend jednoznačne vyjadril, že medzi krajinami eurozóny existuje solidarita, a že Grécko v prípade krajnej núdze môže očakávať pomoc. Toto vyjadrenie smeroval najmä špekulantom shortujúcim grécke dlhopisy, čo tlačí na rast úrokov na nový grécky dlh a zvyšuje tak obavy o schopnosť krajiny refinancovať svoje dlhy. Sarkozy sa však nevyjadril o konkrétnej forme pomoci pre Grécko. Ako by táto pomoc mohla vyzerať, prezradil nemecký minister financií Schäube, podľa ktorého by krajiny eurozóny mohli vytvoriť fond podobný Medzinárodnému menovému fondu.

Aktivitu na včerajších v pokojných akciových trhoch povzbudil aj pokračujúci rozpredaj aktív problémovej americkej poisťovne AIG (+3,6 %) v snahe o postupné splatenie vyše stoosemdesiatmiliardovej pomoci od štátu a centrálnej banky. Po minulotýždňovom predaji svojej ázijskej divízie AIA, sa AIG dohodla na predaji dcérskej spoločnosti ALICO, zaoberajúcej sa primárne životným poistením, ďalšej americkej životnej poisťovni Metlife (+5,1 %) za 15,5 mld. dolárov. Na rozdiel od kúpy AIA, prijali trhy transakčnú cenu a vyhliadky budúcich synergií pozitívne a akcie Metlife tak ukončili včerajšie obchodovanie v slušných ziskoch.

Viac z našej dnešnej akciovej nalýzy nájdete TU...

Drahé kovy: Paládium se dostalo na dvacetiměsíční maxima povzbuzeno makrozprávami

Tue, 9 Mar 2010 12:44

Minulý týden drahé kovy spíše spíše získávaly, ovšem už od včerejška všechny ztrácejí. Zisky minulého týdne se scvrkávají a v případě zlata už vymizely nadobro. Poklesy však tentokrát neprobíhají na pozadí posilujícího amerického dolaru, který zastavil a naopak otočil trend k oslabování ke koši měn i k samotnému euru. Dnes dolar posiluje, ovšem stále ještě neporušil mírný klesající trend, který započal na sklonku minulého týdne. Aktuálně se nachází na 1,3599 na hranici mírného supportu.

Důvody lze hledat v pozitivních zprávách minulého týdne, v jejichž čele stály statistiky z pracovního trhu v USA a uklidnění situace s řeckým rozpočtovým deficitem. Celkové zklidnění napětí druhé poloviny prosince nehraje zlatu příliš do karet. Situace teď hraje do karet spíše průmyslovým komoditám a energiím, nicméně i zlato se dokázalo svézt na vlně růstu a posílit. V minulém týdnu se však největší posílení odehrálo před sprškou pozitivních zpráv a od středy už zlato spíše stagnovalo. Kapitál se začal přesunovat do PGM platinum group metals, do kterého patří také paládium.

V průběhu týdne nepřišly žádné nové specifické fundamenty pro zlato, a tak se trh soustředil na globální náladu a některé starší zprávy. Asi nejvíce negativní zpráva poslední doby bylo odmítnutí Číny koupit 191 tun zlata od mezinárodního měnového fondu, se kterým většina účastníků trhu i analytiků počítala. Tento předpoklad se určitě podílel na cenových vzestupech minulých měsíců, ovšem nakonec Čína dala přednost jiným alternativám. Předně, země se v minulém roce stala největším producentem zlata na světě (před JAR a Ruskem) a může nakupovat zlato ze svých vlastních zdrojů. Od roku 2003 navýšila rezervy ze 454 tun na 1054 tun v současnosti a má tak čtvrté největší zlaté zásoby na světě. Dalším důvodem nezájmu by bylo případné zvýšení ceny zlata na světových trzích, což by poškodilo domácí spotřebitele a zdražilo případné nákupy v budoucnu. Navíc poslední vyjádření Číny bylo ve prospěch amerických dluhopisů, které jsou hlavním konkurentem zlata v čínských rezervách. Kdyby číňané koupili zlato od MMF, dostali by pod určitý tlak americké dluhopisy, které by mohly ztrácet, což by v závěru poškodilo opět Čínu, která je jejich největším držitelem. Historického rekordu dosáhlo zlato 3. prosince 2009 na ceně 1227 USD/oz. Od začátku roku zlato posílilo o 1,93 %.

Platina včera přidala 1,7 % na 1606 USD/oz. na nejvyšší hodnotu za posledních 6 týdnů. Paládium se dostalo na 481,95, což znamenalo dvacetiměsíční maxima. Za rekordy stojí příznivé globální fundamenty. Dnes však kovy ztrácejí. Poslední vzestupy cen těchto dvou kovů potvrzují světové oživení automobilového průmyslu, protože 50 % vytěžených kovů se spotřebuje právě tam. Další tlak na cenu vytvářejí ETF fondy. Největším problémem produkce těchto kovů jsou v současnosti výpadky elektřiny v dolech v JAR.

Více z týdenní analýzy drahých kovů naleznete na našich stránkách ZDE...

Daily: Klidná seance v duchu konsolidace pátečních pohybů

Tue, 9 Mar 2010 08:22

Konsolidace pátečního růstu. Do téhle věty lze shrnout včerejší obchodování na finančních trzích, které pomohlo cenám akcií a ostatních rizikovějších aktiv zůstat poblíž úrovní, se kterými do nového týdne vstupovaly poté, co se po pátečním zveřejnění výsledků z USA dočkaly silného růstu.

Pondělní seance na trhy příliš nových dat nepřinesla, což nenutilo obchodníky začít se opět zbavovat rizikovějších cenných papírů, které v minulém týdnu houfně nakupovali. Dobrá nálada z konce minulého týdne byla navíc podepřena několika dodatečnými zprávami, a to ať už z Evropy, nebo z ostatních regionů. Spojené státy tentokrát byly na ekonomická data chudší.

V Evropě obchodování již v ranních hodinách pomohlo prohlášení francouzského prezidenta Sarkozyho, podle kterého je Evropa připravena pomoci Řecku poprat se s jeho dluhy. Na trhy navíc také prosákla slova německého ministra financí Wolfganga Schäubleho, který v rozhovoru pro deník Welt am Sontag prohlásil, že by Evropa potřebovala podobnou poslední instanci, jakou je ve světě Mezinárodní měnový fond, na který se mohou obracet státy v problémech.

To byla pouze další z řady zpráv, která potvrzovala, že eurozóna je připravena krýt Německu v případě potřeby záda, na což reagovaly obzvláště pozitivně zejména řecké dluhopisy (-6bsp. na 6,222 %), zatímco se pod mírný tlak dostaly dluhopisy Německa.

Pozitivní dopad na trhy měla i další včerejší zpráva o tom, že se možná začíná blýskat na finální dohodu o restrukturalizaci 26 mld. dluhu společnosti Dubai World, jejíž odložení pravidelných splátek z konce minulého roku nepříjemně otřáslo s důvěrou obchodníků ve finanční trhy.

Z ekonomických dat včera stály za větší pozornost pouze výsledky z eurozóny. Index důvěry investorů (Sentix) v eurozóně tentokrát dokázal růst z únorových -8,2b. na -7,5b., což byl výsledek o málo lepší, než většinový konsenzus. Hůře si ale vedly naopak výsledky německé průmyslové produkce, která meziměsíčně rostla v lednu pouze o 0,6 %, zatímco trh počítal s jejím růstem alespoň o 1,1 %.

Více významnějších market moverů jsme se ale včera nedočkali, a proto obchodování na akciových trzích bylo v průběhu celého dne velice poklidné. V Evropě tak indexy oscilovaly kolem svých otevíracích hodnot, když například německý DAX klesal o 0,2 %, zatímco britský FTSE100 rostl o 0,12 %. Velmi podobně si pak během dne vedly také akcie v USA, kde uzavřel akciový index S&P500 pondělní seanci s jen mírnou ztrátou ve výši 0,02 %.

Relativní klid panoval také na trhu s americkými dluhopisy, kde se výnos z dvouletých T-Notes nezměnil a zůstal na 0,895 %, zatímco výnos z desetiletých splatností rostl o 3,6bsp. na 3,718 %.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...

Akcie: Britské akcie vzrástli v uplynulom týždni na jeden a pol ročné maximá

Mon, 8 Mar 2010 14:08

V uplynulom týždni opäť rezonovalo akciovými trhmi najmä Grécko, ktoré napokon podľahlo tlaku eurozóny a finančných trhov a pripravilo balíček úsporných opatrení. Počas piatkového obchodovania pozitívnu náladu vystupňovali pozitívne ekonomické ukazovatele na čele s údajmi s amerického trhu práce.

Grécku sa v priebehu uplynulého týždňa podarilo výraznejšie poľaviť napätie ohľadom dlhov, keď ohlásilo úsporného opatrenia vo výške 4,8 mld. eur, čo predstavuje zhruba 2 % HDP krajiny, spočívajúce v zvýšení daní a znížení platov pre štátnych zamestnancov. Hneď na ďalší deň po predstavení tohto opatrenia Grécko otestovalo dôveru investorov pri emisii nového dlhu v objeme 5 mld. eur. Záujem o grécky štátny dlh napokon presiahol ponuku zhruba trojnásobne, čo ukázalo, že Grécko je nateraz schopné refinancovať svoje dlhy a podporilo pozitívnu náladu na trhoch. Grécky index Athex napokon počas uplynulého týždňa vzrástol 8,83 % na najvyššiu úroveň za posledných šesť týždňov. Nahor mu pomáhali najmä mimoriadne volatilné bankové akcie, spomedzi ktorých boli na čele ziskov akcie National Bank of Greece (+12,8 %) a Eurobank (+10,9 %), ktoré majú na indexe Athex vyše pätinový podiel.

Pozitívna nálada na trhoch vyvrcholila v piatok, kedy ju podporili februárové výsledky z amerického trhu práce, na ktorom zaniklo 36 tis. pracovných miest (oč. -50 tis.) a nepotvrdili sa tak obavy o horšie čísla, ktoré naznačovali rastúce februárové nové žiadosti o podporu v nezamestnanosti. Trhy v piatok poslali nahor aj januárové nemecké závodné objednávky, ktoré rástli najviac za posledných sedem mesiacov o 4,3 % (oč. +1,6 %). Najviac však rástli objednávky vstupných materiálov do výroby, pričom spotrebné produkty ostali takmer nezmenené, čo naznačuje, že podobne ako v Spojených štátoch, aj v Nemecku sa začína s výrobou na sklad. Napokon počas piatkového obchodovania prekvapili prvým rastom za posledný rok americké spotrebiteľské úvery, čo by v prípade potvrdenia trendu v nasledujúcich mesiacoch mohlo naznačovať oživenie tradičného piliera americkej ekonomiky spotreby.

Viac z našej minulotýždňovej akciovej nalýzy nájdete TU...

Komoditní týden: Pozitivní fundament neposlal nahoru pouze zemědělské komodity

Mon, 8 Mar 2010 13:58

První březnový týden skončil poměrně optimisticky až na skupinu zemědělských komodit, které za poslední týden poměrně dost ztratily a v posledních několika týdnech jsou jejich růsty spíše podprůměrné. Naopak průmyslové a drahé kovy zaznamenaly silné růsty. Energie se také nenechaly zahanbit, ovšem růsty jim již několik týdnů kazí zemní plyn, který v poslední době vytrvale klesá. A to i přesto, že zásoby v USA jsou uprostřed svého dlouhodobého průměru. Na rozdíl od předcházeních týdnů byla na trzích opět k vidění dobrá nálada, která by mohla na nějaký čas vydržet. Reuters/Jefferies CRB komoditní index klesl o 0,8 % na 276.93 a téměř dorovnal předchozí ztrátu 1,09 % z předminulého týdne.

Pohyby komodit byly v minulém týdnu dány dobrými makrodaty. Obchodníci cítili pevnou půdu pod nohama a začali opět věřit stabilitě ekonomického oživení, které bylo značně nahlodáno špatnými daty a nedůvěrou v rychlé řešení řeckých fiskálních problémů. Řecko přistoupilo na další snížení výdajů rozpočtu, což by jim mělo v tomto roce přinést 4, 8 mld. euro a cíl 8,7 % schodku státního rozpočtu by byl splněn. Nehledě na protesty řeckých odborářů a další generální stávku plánovanou na 16. března přijaly finanční trhy tuto zprávu velmi pozitivně a výnosy řeckých dluhopisů klesly na 6 %. Následovala aukce státních dluhopisů, která skončila nebývalým úspěchem. Řecko potřebovalo získat 5 mld. euro na krytí části schodku rozpočtu v tomto roce, banky a hedge fondy se však na nabídku slétly jak vosy na med když nabídly 14 mld. euro. Finanční trhy jsou tedy prozatím uspokojeny.

Událostí týdne však jako každý první pátek v měsíci byly statistiky z amerického trhu práce. Nezaměstnanost zůstala na 9,7 %, což byl bezesporu pozitivní fakt. Došlo sice k další ztrátě pracovních míst, tentokrát o 36 tisíc, oproti očekávání to však byla zhruba polovina, což dalo trhům překvapivě silný impuls. I další data v průběhu týdne dopadla o poznání lépe, než ty v průběhu února. Za zmínku určitě stojí tovární objednávky v Německu, které se překvapivě zvýšily o 4,3 % místo odhadovaných 1,6 %. Indexy nákupních manažerů v USA a Británii také mírně potěšily. Největším zklamáním byl v minulém týdnu trh s nemovitostmi. Rozjednané prodeje domů klesly o 7,6 % místo očekávaného růstu a zapadly tak do špatných dat o prodeji nových i starých domů za leden. Situace tak není euforická, ovšem dostatečně pozitivní, aby se i v následujícím týdnu projevila růstem komoditního trhu.

Drahé kovy

Komplex drahých kovů silně rostl, přičemž však zlato přidalo nejméně ze všech, pouze 1,6 % a to mu stačilo na závěrečnou cenu 1135, přestože se v průběhu dne obchodovalo i nad 1140 USD/oz. Vzhledem k sezónním datům jsou ovšem růsty dostatečné, protože březen je historicky jeden z nejslabších měsíců a zlato historicky v tomto měsíci ztrácí. Výkon drahých kovů minulého týdne je o to cennější, že se růsty děly navzdory mírně posilujícímu dolaru, který přidal 0,09 %. Nejlépe ze všech si vedlo paládium, které přidalo více než 10 % a týden zavřelo na 476,7 USD/oz., což byla nejvyšší cena za posledních 20 měsíců. Neztratila se však ani platina s 3,4 % nárůstem. Průmyslové využití obou kovů je hlavně v automobilovém průmyslu při výrobě katalyzátorů, kde se spotřebovává přibližně polovina obou kovů. V době krize v roce 2009 tyto kovy spadly o 28 % v případě platiny a 45 % v případě paládia právě kvůli průmyslovému využití, které v minulém roce spolu s krizí v automobilovém průmyslu klesalo.

Energie

Cena Ropy WTI se v pátek dostala až na sedmitýdenní maximum 81,50 USD/ba. a dnes se pohybuje těsně pod 82 USD/ba. s neustálou tendencí růst. Rostoucí trend je však pozvolný a žádné skoky se nedějí. Nad osmdesáti dolary je už i méně kvalitní Brent. Na ropu působí stejně jako na ostatní komodity zlepšená nálada na trzích. Ropa na konci února rostla i přes negativní sentiment a i poté co vystoupala ke své rezistenci na úrovni 80 USD/ba. čeká na dobré zprávy a dokáže ve svůj prospěch zužitkovat i ty špatné. Týdenní zásoby ropy vyzněly negativně, přesto po pár hodinách ropa vystoupala na již zmíněná maxima. Rafinérie pracovaly na 81,9 % (wow +0,7 %). Zásoby benzínu vzrostly o 0,7 mmb na 231,9 mmb. Aktuálně je poptávka za poslední čtyři týdny 0,1 % nad hodnotami stejného období minulého roku. Ceny zemního plynu v minulém týdnu s přicházejícím jarem a nadprůměrnými teplotami opět klesaly. Výsledek zásob byl pouze 116 bcf a cena se vydala rázně směrem dolů. Zemní plyn však strmě klesá již od půlky února a je sezónně obvyklý. S končící zimou nelze očekávat silné tlaky na růst ceny. Celkové zásoby dle DOE poklesly na 1737 trilionů kubických stop. Stav zásob se drží poblíž průměrného pětiletého rozmezí.

Zemědělské komodity

Přesto všech pět včera oslabujících sledovaných komodit bylo ze skupiny zemědělských. Kukuřice stále trpí přebytky na trzích, kam se dostala produkce z Jižní Ameriky, která ředí poptávku po americké kukuřici. USDA v únoru zvýšila odhad letošní globální produkce kukuřice na 797,8 mil. tun ze 796 mil. tun právě kvůli úrodě v Brazílii a Argentině. Minulý marketingový rok byla globální úroda 791,5 mil. tun. Cukr v úterý propadl až na 21,12 centů za libru a to znamenalo tříměsíční minima v New Yorku. Důvodem byla reakce na rostoucí produkci zemí hlavních světových producentů Brazílie a indie. Od té doby se z největších pádů vzpamatoval, stále se však drží v klesajícím trendu. V Indii rostla produkce o 5,5 % za posledních 5 měsíců ve srovnání s předchozím rokem. Pomohly mu deště ve státě Maharashtra, kde se pěstuje nejvíce cukru v Indii. Rekordních maxim dosáhl cukr 1 února na úrovni 30,40 centů za libru a do dnešního dne tak spadl o 27 %. Na tříměsíční minima se dostalo také kakao v Londýně, později dokonce na šestiměsíční minima v New Yorku, když produkce Pobřeží Slonoviny, největšího producenta na světě, se zvyšuje a maže předpokládaný nabídkový deficit v této sezóně končící 30. září. Pěstitelé v této zemi dodali na trh 845 tisíc tun (+22 tisíc yoy) v posledních pěti měsících. International Cocoa Organization vydala zprávu, ve které podstatně zvýšila odhad světové produkce kakaa do konce sezóny. Globální produkce by podle skupiny měla být 3,425 milionů tun (zvýšení o 44 tisíc tun). V sezóně 2009 -2010 byl podle odhadů na trhu přebytek 14 tisíc tun.

Průmyslové kovy

Průmyslovým kovům se vedlo výborně i přes data ze zpracovatelského průmyslu nebyly nic moc. Čínské PMI spadlo z 55,8 v lednu na 52 v únoru. Poklesl i podobný průzkum banky HSBC. To může signalizovat určité zpomalení, ovšem žádné pády. Fundamentem týdne bylo zemětřesení v Chile, které pomohlo nejen mědi k vyšším cenám. Doly se však brzy vrátily k standardní produkci. Hlavním problémem nebylo zavalení, ale výpadky elektřiny.Po prudkých růstech mědi následovaly poklesy, které se ovšem do konce týdne opět vyrovnaly a měď týden zakončila na 7545 USD/MT. Zásoby kovů monitorované LME se opět snižovaly, nejvíce pak v případě niklu a zinku.

Více z týdenní analýzy komodit včetně grafů a tabulek naleznete na našich stránkách ZDE...

Weekly: Na trhy se vrátila chuť nakupovat rizikovější cenné papíry a měny

Mon, 8 Mar 2010 11:29

Na finančních trzích v minulém týdnu zavládla velmi dobrá nálada. Několik týdnů se táhnoucí obavy z fiskální situace v Řecku se totiž podařilo částečně utlumit poté, co Řecká vláda podlehla tlaku Evropské unie a ratingových agentur a oznámila balíček dodatečných úsporných opatření, díky kterým by měla snížit schodek státního rozpočtu o necelých 5 mld. EUR. Tím vyslala pozitivní signál směrem k trhům, který obzvláště dobře zapůsobil na trhy s evropskými dluhopisy, kde došlo k opětovnému zúžení intra-EMU spreadů, když jen výnos z řeckých státních cenných papírů s desetiletou splatností klesnul zpět ke hranici 6 %.

Řecko v minulém týdnu využilo zlepšené nálady na trzích k první letošní emisi dluhopisů. Tamní ministerstvo financí prodalo dluh v objemu 5 mld. EUR s výnosem 6,4 %. Poptávka po dluhu přitom byla silná a dosahovala 14 ml.d EUR, což pomohlo uklidnit ty obchodníky, kteří se obávali, že by Řecko mohlo mít problémy s nalezením dostatečného počtu věřitelů. Velký zájem o aukci byl proto dalším z faktorů, který obchodníky v týdnu dokázal částečně uklidnit, i když stále platí, že si Řecko bude muset v tomto roce půjčit ještě cca. 45 mld. EUR, což se nemusí do nadcházejících měsíců obejít bez potíží.

Jen v Evropě rostl v týdnu akciový index Eurostoxx50 o 5,43 %, zatímco americký S&P500 si připsal 3,1 %. K tomu přispěly vedle Řecka i další zajímavé fundamenty, zejména pak páteční výsledky z amerického trhu práce, které dokázaly příjemně překvapit. Únorová míra nezaměstnanosti totiž zůstala beze změny na 9,7 %, zatímco trh počítal s jejím růstem na 9,8 %. Lépe si vedla také únorová změna zaměstnanosti, která zaznamenala propad počtu pracovních míst pouze o 36 tis. míst, což byl lepší výsledek, než očekávaná kontrakce v počtu míst o 56 tis.

Další data, která v průběhu týdne přišla z USA, však již byla poměrně smíšená. Například únorová expanze v sektoru služeb nabrala na síle, zatímco se výrobní sektor dočkal mírného útlumu. Nepřesvědčivě skončily i výsledky z trhu s bydlením, když se o 7,6 % propadly počty nově uzavřených smluv na koupi domu, zatímco trh počítal s jejich růstem o 1,4 %.

V Evropě se do centra zájmu obchodníků dostalo zasedání Bank of England a Evropské centrální banky. BoE nepřekvapila. Ponechala sazby beze změny a své rozhodnutí nedoprovodila žádným dalším komentářem, takže si obchodníci pro větší náhled budou muset počkat ještě dva týdny na zveřejnění zápisu ze zasedání. ECB rovněž ponechala sazby beze změny, následná tisková konference, ale dala obchodníkům důležité informace ohledně toho, jak banka bude pokračovat ve stahování likvidity. ECB dala jasně najevo, že při chystáném odsávání likvidity nehodlá připustit žádné větší šoky pro bankovní sektor, a tak zatímco nebude prodlužovat platnost jednoletých a půlročních tendrů, stále bude provozovat neomezené tendry prostřednictvím hlavních refinančních operací, aby banky měly dostatek likvidity a tržní úrokové sazby nerostly příliš rychle. Ke stahování likvidity tak zřejmě bude přistupovat velmi opatrně, což nenesla příliš dobře evropská měna, která se krátce po tiskové konferenci dostala na páru s dolarem pod prodejní tlak.

V součtu si však euro nevedlo špatně a přesto že si v týdnu sáhlo až na cenu 1,3430 EUR/USD, týden nakonec uzavřelo proti pondělku téměř beze změny na 1,3620 EUR/USD. K tomu mu pomohl právě pokles averze obchodníků vůči rizikovějším aktivům, který tlačil v prvním březnovém týdnu cenu akcií a ostatních rizikovějších aktiv výše. I přes pozitivní sentiment na finančních trzích však euro neumazalo témě nic z toho, co od loňského prosince na páru s dolarem nabralo, což svědčí o síle růstového trendu amerického dolaru, který má zatím stále velmi pevnou půdu pod nohama.

Téměř beze změny minulý týden uzavřela také britská libra. Ta se k dolaru propadla v polovině týdne až na 1,4770 GBP/USD, když vyšlo najevo, že se pár měsíců před volbami snížilo vedení Konzervativní strany před Labour Party a Británii tak hrozí poprvé od roku 1974 menšinová vláda. Z výprodejů se pak libra dokázala vzpamatovat pouze díky pozitivní náladě na akciových trzích z druhé poloviny týdne.

Nejhůře si v týdnu tentokrát vedl ale japonský jen. Ten dostal tvrdý direkt poté, co trh po zprávě v deníku Nikkei začal spekulovat o tom, že by Bank of Japan mohla v reakci na sílu japonské měny přijít s dodatečnou monetární expanzí. To poslalo JPY na páru s dolarem ve čtvrtek až k ceně 89 USD/JPY, aby v pátek, v reakci na rostoucí akciové trhy a pokles averze k riziku, oslabil až na 90,33 USD/JPY.

Více z dnešního Weekly naleznete na našich stránkách ZDE...

Daily: Čísla z amerického trhu práce pomohla zmírnit averzi obchodníků vůči riziku

Mon, 8 Mar 2010 08:27

Také páteční obchodování se na finančních trzích neslo v optimistickém duchu a pomohlo akciovým indexům v Evropě a v USA probrat se konečně z výprodejů, kterými si od začátku roku prošly.

Lví podíl na tom měly páteční výsledky z amerického trhu s bydlením, na které obchodníci nervózně vyčkávali v průběhu celého pátečního dopoledne. Ty přinesly příjemné překvapení. Zaměstnanost v nezemědělských sektorech americké ekonomiky totiž v únoru klesla pouze o 36 tis. osob, což sice byl horší výsledek než v předchozím měsíci (-26 tis.), ale zároveň lepší údaj, než většinové odhady, které počítaly s propadem zaměstnanosti o téměř 56 tis. míst. Lépe si přitom vedla také únorová míra nezaměstnanosti, která v únoru zůstala beze změny na 9,7 %, ačkoli většinový konsenzus na trhu počítal s jejím nepatrným růstem na 9,8 %.

Co se jednotlivých sektorů týká, největšího úbytku se dočkalo stavebnictví, kde přišlo o práci 60 tis. osob, následováno vládním sektorem (-18 tis.). Zvýšení zaměstnanosti (+42 tis.) se naopak druhý měsícem v řadě mohl pochlubit sektor služeb, kde rostla zaměstnanost převážně v odborných a podnikatelských službách (+51 tis.).

Mírného růstu se v únoru dočkala také průměrná hodinová mzda (+0,1 %), což však kompenzoval nečekaný propad odpracovaných hodin v týdnu, který klesnul z 33,3h. na 33,1h.

Vedle těchto výsledků za pozornost stály také v poledne zveřejněné výsledky německých továrních objednávek, které v lednu nečekaně silně rostly o 4,3 % a navečer ještě z USA lednová změna spotřebitelských úvěrů, jejichž celkový objem se po téměř osmnáct měsíců trvajícím pádu zvýšil o 5 mld. USD, zatímco trh počítal s meziměsíčním propadem o dalších 4,2 mld. USD. To pomohlo mezi obchodníky přiživit pozitivní dojem z výsledků z trhu práce a ti tak po delší době znovu mohli nabýt přesvědčení, že se situace v americké ekonomice i nadále postupně mění k lepšímu.

Zveřejněná data z USA byla jedním z hlavních motorů, které pomohly nastartovat páteční rally na akciových trzích. Jen v Evropě si tak například německý DAX připsal 1,42 %, zatímco francouzský CAC40 rostl dokonce o 2,14 %. Podobně si vedly také indexy v USA, kde americký S&P500 rostl o 1,40 %, aby se vyhoupnul až na hodnotu 1 139b.

Poměrně jasně se pokles averze k riziku projevil pátek také na trhu s dluhopisy, kterých se obchodníci začali zbavovat. A tak výnos z desetiletých britských Giltů rostl o 6bsp. na 4,056 %, zatímco z německých bundů o 3bsp. na 3,152 %. Výnos z desetiletých amerických T-Notes se pak zvyšoval dokonce o 7,6bsp. na 3,682 %, zatímco u dvouletých splatností rostl o 4bsp. na 0,895 %.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...

Akcie: Americké akcie pred februárovými ukazovateľmi z trhu práce rástli

Fri, 5 Mar 2010 11:57

Včerajšie obchodovanie bolo vplyvom zmiešaných správ z makroekonomickej sféry mimoriadne premenlivé, európske akcie napokon ukončili obchodovanie v červených číslach, americké naopak aj vďaka ďalším nákupným odporúčaniam pred dnešnými ostro sledovanými údajmi z trhu práce vzrástli.

Včerajšie obchodovanie sa začalo v negatívnom duchu hneď počas ranného ázijského obchodovania, keď Čína opäť rozvírila obavy o sprísňovanie mimoriadne silnej úverovej expanzie. Sentiment pred dnešným výročným zjazdom komunistickej strany zasiahli plány Industrial Bank (-2,4 %) na takmer dvakrát nižší rast nových úverov v roku 2010 ako v predošlom. Čínsky index Shanghai Composite napokon aj pod ťarchou obáv o výrazné obmedzenie úverovej expanzie klesol o 2,4 %.

Európske trhy otvorili v červených číslach, pomaly sa im však podarilo dostať do zeleného teritória, keď nálade pomáhal úspešný tender Grécka na nový dlh. Grécko využilo pozitívnu náladu na trhoch a predalo dlhopisy v hodnote 5 mld. eur za úrok 6,35 %. Dôveru v splatenie dlhu zo strany Grécka ukázal najmä záujem o grécky dlh, keď dopyt na včerajšej emisii presiahol ponuku viac ako trojnásobne. Grécky index Athex tak včera opäť zaznamenal úspešný deň, keď vzrástol o 1,67 %. K pozitívnej nálade prispeli aj Európska centrálna banka a Bank of England, ktoré nehodlajú v dohľadnej dobe zvyšovať úrokové sadzby.

V popoludňajších hodinách však náladu na trhoch zasiahli ďalšie mimoriadne negatívne správy z amerického trhu s bývaním, na ktorom klesol medzimesačne v januári počet uzatvorených kontraktov na kúpu domu o 7,6 % (oč. +1,4 %) na najnižšiu úroveň od marca 2009. Americký trh s bývaním je tak aj napriek masívnym stimulačným opatreniam mimoriadne slabý, čo dostalo pod tlak akcie staviteľov domov, na čele poklesov v sektore boli Lennar (-1,4 %) a KB Home (-0,9 %). Akciové trhy po zverejnení tejto správy nabrali smer prudko nadol, a počas európskeho obchodovania sa im už z červených čísel nepodarilo dostať, paneurópsky index ESTX 50 klesol o 0,23 % a britský FTSE o 0,11 %. Nedarilo sa najmä ťažobným spoločnostiam, keď včerajšie posilnenie dolára poslalo nadol ceny komodít, v Londýne stratili akcie ťažobných gigantov BHP Billiton a Rio Tinto po 1 %.

Viac z našej dnešnej akciovej nalýzy nájdete TU...

Energie: Včera zveřejněné zásoby podtrhly židli zemnímu plynu

Fri, 5 Mar 2010 10:33

Ceny energií v minulém týdnu opět rostly a až na zemní plyn se pohybují ve výrazných ziscích oproti pátečnímu závěru. Přes výběry zisků převážně v pondělí a včera byl jasně zřetelný rostoucí trend. Ten byl podpořen relativně dobrými zprávami z ekonomik. Statistiky nepřicházely tak negativní jako na konci února, přesto důvodům k radosti bylo pomálu. Dobré náladě pomohly středeční data ze zpracovatelského průmyslu USA a služeb z Británie. Hnacím kolem dobré nálady je stabilizace řeckého fiskálního problému. Poté co ve středu se řecká vláda rozhodla ušetřit dalších 4,8 mld. euro, včera úspěšně udala desetileté dluhopisy za 5 mld. euro (poptávka byla po 14 mld. euro!). ECB i BOE nechaly sazby na svých nízkých úrovních podle předpokladů a tak o dalších cenách energií budou rozhodovat důležitá data o zaměstnanosti v USA. Dosavadní data z trhu práce v USA nenadchly, ale dnes odpoledne by nás neměla čekat žádná katastrofa.

V dlouhodobějším horizontu pak může strašit ochlazování růstu v Číně. Tamní Průmyslová banka ve svém pravidelném reportu označila dosavadní čínský růst za neudržitelný a předpokládá pokles úvěrového trhu v roce 2010 o 50 %. v důsledku pokusů vlády zchladit ekonomický růst. Více než komodity to však zatím pociťuje čínský akciový trh. Ochlazování v Číně by mohlo být jedním z důvodů zpomalení růstu komodit v tomto roce.

Cena Ropy WTI se ve středu dostala až na sedmitýdenní maximum 80,87 USD/ba. a tuto cenu až do pátečního rána překonat nedokázala. Rostoucí trend však nebyl nijak silný. Na ropu působí stejně jako na ostatní komodity zlepšená nálada na trzích. Ropa na konci února rostla i přes negativní sentiment a i poté co vystoupala ke své rezistenci na úrovni 80 USD/ba. čeká na dobré zprávy a dokáže ve svůj prospěch zužitkovat i ty špatné. Týdenní zásoby ropy vyzněly negativně, přesto po pár hodinách ropa vystoupala na již zmíněná maxima. Zásoby ropy se zvýšily o 4,1 mmb na 341, mmb (zvýšení popáté v řadě, očekáváno jen +1,6 mmb). Rafinérie pracovaly na 81,9 % (wow +0,7 %). Zásoby benzínu vzrostly o 0,7 mmb na 231,9 mmb. Aktuálně je poptávka za poslední čtyři týdny 0,1 % nad hodnotami stejného období minulého roku. Destilovaná paliva vykázaly pokles o 0,6 mmb na 152,7 mmb. Poptávka je 4,8 % pod hodnotami minulého roku. Poptávka po leteckém palivu je o 3,8 % nižší než ve stejném období loni. Pro podrobný popis stavu zásob ropy dle DOE klikněte zde.

Ceny zemního plynu v minulém týdnu s přicházejícím jarem a nadprůměrnými teplotami opět klesaly. Předpokládaný pokles o 130 bcf se nakonec ukázal jako přehnaný. Výsledek byl pouze 116 bcf a cena se vydala rázně směrem dolů. Zemní plyn však strmě klesá již od půlky února a je sezónně obvyklý. S končící zimou nelze očekávat silné tlaky na růst ceny. Celkové zásoby dle DOE poklesly z 1853 trilionů kubických stop na 1737 trilionů kubických stop. Stav zásob se drží poblíž průměrného pětiletého rozmezí. Pro podrobný popis stavu zásob klikněte zde.

Více z týdenní analýzy energií včetně grafů a tabulek naleznete na našich stránkách ZDE...

Daily: ECB i BoE ponechaly sazby podle očekávání beze změny, dnes NFP

Fri, 5 Mar 2010 08:23

Čtvrteční obchodování se neslo v podobném duchu, jako tomu bylo v průběhu celého tohoto týdne. Nervozita na trzích znovu polevovala, k čemuž značnou měrou přispěly další zprávy z Řecka, kde se situace kolem jeho vysokého dluhu začíná (dočasně?) stabilizovat. Den poté, co Řecká vláda oficiálně oznámila, že hodlá uspořit dodatečných 5 mld. EUR, přišlo řecké ministerstvo financí s narychlo svolanou emisí, ve které se bude snažit prodat dluh za 5 mld. EUR. Chystá se tak využít pozitivní nálady na trzích, která pomohla částečně stlačit výnosy z řeckých státních dluhopisů, které jsou však stále vysoko nad úrovněmi, kde se pohybovaly ještě před několika měsíci.

Podle prvních odhadů je zatím poptávka po řeckých dluhopisech silná, když celková poptávka dosáhla 14 mld. EUR a vysoce tak převyšuje chystanou emisi. Ani tak se ale Řecko nevyhne platbě vysokého úroku, který by se měl pohybovat kolem 6,4 % a být tak více než dvojnásobný v porovnání s německými dluhopisy se stejnou splatností (10yr).

Zklidnění situace na dluhopisových trzích včera využilo také Španělsko, jehož dluhopisy byly v minulých týdnech rovněž pod prodejním tlakem. To včera prodalo dluh ve výši 4,5 mld. EUR, se splatností za deset let a výnosem ve výši 3,75 %. Celková poptávka z řad investorů přitom převyšovala emisi 1,48 násobně. Přestože se situace začíná stabilizovat, problémy Řecka a dalších zemí nejsou zdaleka vyřešeny. Jen Řecko si bude muset stále půjčit v nadcházejících měsících necelých 50 mld. EUR, což nemusí být zdaleka tak idylické, jako tomu zřejmě bude v případě jeho první letošní aukce.

Včera o úrokových sazbách rozhodovaly Bank of England a Evropská centrální banka. Zatímco BoE naplnila očekávání a ponechání sazeb na 0,50 % prakticky nijak neokomentovala, tisková konference ECB nabídla o něco více „studijního materiálu“. Banka znovu ponechala sazby beze změny (1 %) a zveřejnila několik opatření, která by měla vést k postupnému odstraňování monetárních berliček, kterými zatím eurozónu podpírala. Banka zároveň zveřejnila své nové projekce, podle kterých by měla erozóna růst letos o 0,8 % a v roce 2011 o 1,5 % (předch.: +1,2 %), čímž dala najevo, že její důvěra v oživení je zatím stále silná.

Z USA včera přišly výsledky nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti, které v minulém týdnu klesly na 469 tis. (oček.: 472 tis.), díky čemuž se alespoň prozatím zastavil růstový trend, který v minulých týdnech obchodníky značně znepokojoval. Málo platné, počty žadatelů o podporu ale nadále zůstávají poměrně vysoko nad úrovněmi z konce minulého roku, což zatím stále podpírá spekulace těch, kteří počítají s tím, že se situace na trhu práce jen tak rychle zlepšovat nebude. Pozitivní dojem za sebou zanechaly také nové tovární objednávky, které rostly o 1,7 % (oček.: +1,4 %), avšak hluboko pod většinovým konsenzem skončily opět čísla z amerického trhu s bydlením. Počty rozjednaných smluv k nákupu staršího domu totiž v lednu klesly o 7,6 %, hluboko pod většinový konsenzus, který se pohyboval kolem růstu o 1,4 %. Vysoký výkyv od očekávání (další v řadě) je zřejmě výsledkem doznívajícího efektu vládních intervencí na trhu s bydlením. Přesto je však překvapivý propad pouze dalším důvodem ke znepokojení, obzvláště poté, co v lednu dramaticky klesly prodeje nových a starších domů.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...

Akcie: Európske akcie sa so štvrtým rastom po sebe prepracovali na mesačné maximá

Thu, 4 Mar 2010 11:37

Včerajšie obchodovanie prinieslo opäť zelené čísla, keď Grécko napokon ohlásilo očakávaný balíček na úsporu 4,8 mld. dolárov, čo predstavuje až 2 % HDP. Akciové trhy počas včerajšieho obchodovania podporili aj pozitívne dáta zo sektora služieb. V Spojených štátoch však počas večerného obchodovania o svoje zisky prišli v obavách o prísnejšiu reguláciu vo finančnom a zdravotníckom sektore.

Po prudkom náraste úrokov na grécky štátny dlh, sa krajina snaží finančné trhy presvedčiť o reálnosti svojich úmyslov výrazne znížiť štátne deficity a zadlženie, aby úroky na ich dlh ustúpili a mohli si požičiavať za lacnejšie. Včerajší úsporný balíček, ktorý v sebe zahŕňa zvýšenie daní a ďalšie zníženie platov štátnych zamestnancov, prijali finančné trhy pozitívne a cena poistenia voči platby neschopnosti Grécka klesla na najnižšie úrovne od polovice januára.

Ku včerajšej pozitívnej nálade prispeli aj februárové indexy dôvery v sektore služieb, vo Veľkej Británii poskočil PMI index na trojročné maximum 58,4b. (oč. 55) a v Spojených štátoch na dvojročné maximum 53b. (oč. 51b.). V prípade, že by tieto prekvapivo pozitívne čísla neboli jednorázové, ale by sa zopakovali aj v nasledujúcich mesiacoch, mohlo by sektoru služieb, ktorý na rozdiel od výrobného sektora nedokáže ťažiť z obnovovania poloprázdnych skladov, svitať na lepšie časy.

Počas európskeho obchodovania sa darilo bankovým akciám, k čomu prispeli aj výsledky hospodárenia britskej banky Standard Chartered (+5,3 %), ktorá v uplynulom roku zarobila rekordných 3,38 mld. dolárov, čo predstavuje oproti predošlému roku rast o takmer 5 %. Ťahúňom boli najmä zisky z korporátnej a inštitucionálnej divízie, ktoré dokázali zatieniť aj rastúce odpisy z problémových aktív. Pozitívna nálada vo finančnom sektore tak počas včerajšieho obchodovania posunula nahor aj akcie ďalšej britskej banky Barclays (+2,5 %), či najväčšej nemeckej banky Deutsche Bank (+1,7 %).

Viac z našej dnešnej akciovej nalýzy nájdete TU...

Zemědělské komodity: Za měsíc spadl cukr už o více než čtvrtinu

Thu, 4 Mar 2010 10:58

Výkon zemědělských komodit je v poslední době hodně nevyvážený. Většina z nich v posledních pěti dnech pozvolně rostla, ovšem individuální fundamenty sráží cenu jiných – převážně cukru a kakaa. Vývoj na komoditních trzích byl tento týden pozitivní. Nejvíce rostou průmyslové a drahé kovy, zemědělské komodity opět zaostávají. Nižší pohyby jak v případě vzestupů či pádů komoditních trhů jsou však základní vlastností zemědělských komodit. Komoditám pomáhá uklidnění situace na finančních trzích, zvláště poslední vývoje s fiskálními deficity v Řecku, a také lepší statistiky z Evropy i Ameriky.

Uklidnění oslabuje americký dolar, ve kterém jsou denominovány komodity. Včera se k euru dostal nad 1.37 USD/euro, což komoditám přidalo pár ticků. Přesto všech pět včera oslabujících sledovaných komodit bylo ze skupiny zemědělských.

Růsty dnes ukončila také kukuřice, které vedla v ziskovosti komodit na konci února. Na trh se totiž pomalu dostává produkce z Jižní Ameriky, která ředí poptávku po americké kukuřici. USDA v únoru zvýšila odhad letošní globální produkce kukuřice na 797,8 mil. tun ze 796 mil. tun právě kvůli úrodě v Brazílii a Argentině. Minulý marketingový rok byla globální úroda 791,5 mil. tun. Oslabující dolar by však měl pomoci i americké kukuřici. Na dnes zveřejněných objemech exportů by se však „slabost“ americké měny ještě nemusela projevit.

Ceny bavlny v úterý propadly nejvíce za poslední měsíc poté, co se ukazuje, že vysoké ceny značně omezily poptávku po této komoditě. Od minim na začátku února totiž vystoupala cena bavlny o 25 % na základě zprávy International Cotton Advisory Committee, která potvrdila, že ekonomické oživení zvedne její cenu. To může stále platit, ovšem cena vyrostla moc rychle a moc brzo. Část růstu má na svědomí Čína, která oznámila snížení produkce bavlny o 15 % ve srovnání s rokem 2008 na 6,4 mil. tun.

Cukr v úterý propadl na tříměsíční minima v New Yorku v reakci na rostoucí produkci zemí hlavních světových producentů Brazílie a indie. Od té doby se z největších pádů vzpamatoval, stále se však drží v klesajícím trendu. V Indii rostla produkce o 5,5 % za posledních 5 měsíců ve srovnání s předchozím rokem. Pomohly mu deště ve státě Maharashtra, kde se pěstuje nejvíce cukru v Indii. Rekordních maxim dosáhl cukr 1 února na úrovni 30,40 centů za libru a do dnešního dne tak spadl o 27 %.

Na tříměsíční minima se dostalo ve středu kakao v Londýně, později dokonce na šestiměsíční minima v New Yorku, když produkce Pobřeží Slonoviny, největšího producenta na světě, se zvyšuje a maže předpokládaný nabídkový deficit v této sezóně končící 30. září. Pěstitelé v této zemi dodali na trh 845 tisíc tun (+22 tisíc yoy) v posledních pěti měsících. International Cocoa Organization vydala zprávu, ve které podstatně zvýšila odhad světové produkce kakaa do konce sezóny. Globální produkce by podle skupiny měla být 3,425 milionů tun (zvýšení o 44 tisíc tun). V sezóně 2009 -2010 byl podle odhadů na trhu přebytek 14 tisíc tun.

Více z týdenní analýzy zemědělských komodit včetně grafů a tabulek naleznete na našich stránkách ZDE...

Daily: Obavy z Řecka dále polevují, na trzích je to znát

Thu, 4 Mar 2010 08:24

V úterý avizovaná možnost dodatečných úsporných opatření ze strany řecké vlády se již včera ukázala jako trefa do černého. Řecko během včerejšího rána skutečně oznámilo, že hodlá ještě zpřísnit svá úsporná opatření, jak během úterního odpoledne naznačovala většina titulků na stránkách hlavních zpravodajských serverů.

Úspora by měla činit 4,8 mil. EUR, z čehož velká většina půjde na vrub bonusů zaměstnanců ve veřejném sektoru, zmrazení státních penzí a zvýšení daně z přidané hodnoty o dva procentní body na 21 %. Zprávy z Řecka měly včera blahodárné účinky zejména na řecké státní dluhopisy, když se výnos z desetiletých splatností snížil o dalších 17bsp. až na 5,978 %, kde se naposledy pohyboval v polovině února. Na řadě jsou tak nyní zdá se ostatní země eurozóny, v čele s Německem, které by podle spekulací na trhu mělo nakoupit řecké dluhopisy za několik miliard EUR, a to prostřednictvím německé státní banky KfW.

Pozitivní dopad na sentiment na finančních trzích včera měly také zveřejněné fundamenty z Evropy a Spojených států. Maloobchodní prodeje v Německu sice v únoru stagnovaly, stále si však vedly lépe, než s čím počítali analytici. Lépe si vedl také únorový PMI pro sektor služeb v Británii, který rostl na 58,4b. (oček.: 55b.) a zklamání nepřinesly ani odpolední čísla ze Spojených států. ADP report z amerického pracovního trhu více méně potvrdil většinové odhady, když podle něj klesala v únoru zaměstnanost v soukromém sektoru pouze o 20 tis. osob. Lépe si naopak vedla aktivita v sektoru služeb, když americký ISM rostl z lednových 50,5b. na 53b. (oček.: 51b.). Únorový ISM ve službách tak dokázal částečně kompenzovat negativní dopad stejného ukazatele pro výrobní sektor, který v únoru podle pondělních výsledků nečekaně klesnul.

Z dalších dat se pak již obchodníci dočkali pouze zveřejnění Béžové knihy americké centrální banky. Většina z dvanácti okrsků americké centrální banky v knize uvedla, že se situace v regionu zlepšila, i když jen velmi mírně, přičemž značná rizika do budoucna stále přetrvávají. To bylo prohlášení přesně v duchu dřívějších komentářů členů FOMC, kteří zatím s přehnaným utahováním měnové politiky nepočítají a nadále trhy udržují v očekávání velmi nízkých úrokových sazeb na dostatečně dlouhou dobu.

Včerejší zprávy z Řecka, společně s několika příznivými výsledky z Evropy a USA, byly jednoznačně hlavním motorem, který pomohl akciím v Evropě a v USA zamířit opět do zelených čísel. Evropský Eurostoxx50 si tak připsal dalších 0,94 % a dařilo se také akciím v Americe, i když ty nakonec většinu odpoledních zisků odevzdaly, a tak si americký S&P500 nakonec připsal pouhých 0,04 %.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...

Průmyslové kovy: Měď se zatím na své ceny před zemětřesením v Chile nevrátila

Wed, 3 Mar 2010 11:46

Průmyslové kovy byly v minulém týdnu opět výkonné, a přestože zakončily minulý týden slabší, od začátku tohoto týdne si to vše vynahrazují. Největší úspěchy zaznamenává nikl, který od minulého reportu přidal přes 10 %. Naopak olovo není nejžádanější komoditou a už druhý týden klesá, tentokrát o téměř 2 %.

Minulý týden vůbec komoditám moc nepřál a byl výjimečný rozdílnou výkonností v jednotlivých skupinách komodit. Celkově se začaly opět více projevovat fundamenty ovlivňující pouze jednu komoditu, protože nepřišly žádné podstatné makro či globální fundamenty, které by zásadně změnily poměry na trzích. K růstu všech kovů a částečnému narovnání ztrát v pátek pomohly aktualizovaná data z americké ekonomiky, která rostla o 5,9 % (místo 5,6 %). Na začátku tohoto týdne komoditám pomohly také statistiky produkce továren v Japonsku za prosinec, které vzrostly o 2,5 %. Jednalo se o jedenáctý růst v řadě. Na druhou stranu však přišlo oslabení zpracovatelského průmyslu v Číně, který nerostl podle indexu nákupních manažerů v únoru tak rychle, jako v předcházejících měsících. Výsledek indexu byl 52,0, přičemž se očekávalo 55,2. Čína je přitom v současnosti největší spotřebitel kovů na světě.

Měď byla v minulém týdnu velice úspěšnou komoditou. Za únor se může dokonce chlubit nejvyššími měsíčními přírůstky od srpna 2009, když přidala 7,6 % poté, co v průběhu ledna ztratila 8,8 %. I od začátku tohoto týdne vedla nad ostatními průmyslovými kovy. Od začátku týdne přidala více než 5 % a dostala se na sedmitýdenní maximum. Kontext růstu je ovšem v tomto týdnu jiný než v minulosti. Zemětřesení v Chile vystrašilo obchodníky. Už od počátku týdne jsme byli svědky nárůstu cen mědi na světových trzích. Přestože největší doly společností Codelco a Anglo American nebyly významněji poškozeny, těžba byla na pár dnů přerušena. Většina největších dolů je situována na severu země, který byl zemětřesením poškozen nejméně. Poslední zprávy hovoří o brzkém obnovení těžby ve všech významných chilských dolech. Společnost Codelco dokonce včera oznámila, že se vrací k plnému provozu ve všech dolech a dodrží všechny kontrakty. Největším problémem nebylo poškození dolů, ale nedostatek elektřiny. Očekává se tak, že celkové dopady na trh budou malé a pouze krátkodobé. Přístav San Antonio, ze kterého se exportuje značná část produkce, bude v plném provozu během několika dní. Pozitivní zprávy potvrzují to i poslední ceny mědi na londýnské burze, které se opět začínají přibližovat cenám před zemětřesením, i když aktuálně opět mírně rostou.

Ceny oceli v USA se v únoru zvýšily o 9,1 % ve srovnání s lednem a o 18 % ve srovnání s lednem 2009. Američtí oceláři využívali kapacitu v únoru na 69 %, přičemž v únoru roku 2009 to bylo pouze 46 %. Cena se zvyšuje pomaleji, než očekávali samotní oceláři i analytici.

Více z týdenní analýzy průmyslových kovů naleznete na našich stránkách ZDE...

Akcie: Grécko bude pravdepodobne šetriť viac, akcie opäť rástli

Wed, 3 Mar 2010 11:24

Grécky optimizmus včera opäť poháňal akciové trhy nahor, keď médiá informovali o ďalších pripravovaných škrtoch v Gréckom rozpočte, ktoré by mali byť oficiálne predstavené v priebehu dnešného dňa. Tie by mali dosiahnuť až 4,8 mld. eur, podľa neoficiálných zdrojov by mal najnovší balíček obsahovať vyššie spotrebné dane a ďalšie zníženie miezd vo verejnej sfére. Predajný tlak na grécke štátne dlhopisy tak opäť poľavil, čo signalizuje optimizmus, že Grécko svoje problémy zvládne.

Tento optimizmus panoval aj na akciových trhoch, ktoré pokračujú v korekcii strát z prelomu januára a februára. To, že trhy hnal opäť nahor grécky optimizmus, naznačuje aj rast Gréckeho indexu Athex, ktorý si počas včerajšieho obchodovania pripísal 2,65 % a vyšplhal sa na mesačné maximá. Nahor ho ťahali najviac volatilné bankové akcie, vo vysokých ziskoch ukončili včerajšie obchodovanie akcie National Bank of Greece (+3,5 %) a Alpha Bank (+5,0 %), ktoré majú spolu na indexe Athex viac ako pätinový podiel.

Pred večerným zverejnením februárových amerických predajov automobilov zavládla pozitívna nálada v sektore automobilových výrobcov. Výraznou mierou sa o to pričinili vyjadrenia predstaviteľov popredných svetových výrobcov automobilov na Ženevskom autosalóne ohľadom úspešného vstupu do nového kvartálu. Darilo sa akciám francúzskeho výrobcu Peugeot (+3,4 %), ktorý svoj úspešný úvod roka nekvantifikoval, BMW (2,8 %) zase zaznamenal vo februári medziročný rast predaja o 14 %. Automobilovým akciám pomohli aj analytici Credit Suisse, podľa ktorých v sebe obnášajú v roku 2010, ktorý bude poznačený ukončením šrotovného, najmenšie riziko poklesu akcie talianskeho Fiatu (+3,9 %) a nemeckej spoločnosti Daimler (+1,3 %). Americké predaje automobilov vo februári napokon klesli na anualizovaných 10,4 mil. (oč. 10,6 mil.).

Viac z našej dnešnej akciovej nalýzy nájdete TU...

Daily: Řecko se chystá oznámit další úsporné kroky a uspíšit emisi dluhopisů

Wed, 3 Mar 2010 08:22

Úterní obchodování, ač chudé na nově příchozí ekonomická data, za sebou na trzích zanechalo pozitivní stopu. Akciím v Evropě i v USA se totiž znovu dařilo, když se opět částečně přiblížilo alespoň dočasné řešení problémů, do kterých se díky svým dluhům dostalo Řecko a společně s ním také další země eurozóny.

Jak včera uvedlo hned několik zpravodajských serverů, podle zdrojů blízkých Řecké vládě se vládní politici rozhodli vyjít vstříc požadavkům Evropské unie a přitvrdit již dříve oznámená úsporná opatření. Řecko by mělo snížit rozpočtový deficit o necelých 5 mld. EUR, čehož má dosáhnout jak dodatečným zvýšením daní (zejména spotřebních), tak seškrtáním některých výdajů, jakými jsou například bonusy státním zaměstnancům. To by pomohlo zvýšit šance Řecka na to, že dostane pomoc od největších členských států eurozóny, které si svou podanou ruku podmiňovaly právě přijetím dodatečných úsporných opatření.

Společně s těmito zprávami navíc médii proběhla informace o tom, že by Řecko krátce po oficielním oznámení těchto kroků mohlo narychlo uspořádat aukci a využít tak pozitivní vlny na trzích k emisi dluhu v objemu mezi třemi až pěti miliardami EUR. Získalo by tak část z potřebných zdrojů proti původně vyhlášenému emisnímu kalendáři, který počítal s prvními aukcemi až v průběhu příštího měsíce.

Řecké dluhopisy na včerejší zprávy reagovaly pozitivně, když se výnos z desetiletých splatností propadnul o dalších 10bsp. a klesnul tak až na 6,145 %. Ještě začátkem minulého měsíce se přitom výnos u stejných splatností krátce pohyboval nad hranicí 7 %.

Dobré zprávy z Řecka včera nijak nenarušila ani nově příchozí data, kterých bylo tentokrát poskromnu. Britský PMI pro sektor služeb klesnul nečekaně na 48,5b. (oček.: 48,9b.) a pod očekáváním skončil také meziroční (únorový) CPI v eurozóně, který rostl pouze o 0,9 % (oček.: 1 %). Jen s malou odezvou se pak setkala znepokojivá data z Německa, kde se podle tamní asociace výrobců vozidel propadly počty nových registrací v únoru proti minulému roku o 30 %, což je výsledek post-stimulačního vlivu šrotovací prémie. Spojené státy nabídly jediná zajímavější čísla navečer, kdy byly zveřejněny automobilové prodeje. Ty se v únoru propadly rovněž, a to z 10,8 mil. na 10,4 mil. (oček.: 10,6 mil.). Částečné znepokojení mezi obchodníky vyvolalo během dne vystoupení šéfa kansaského Fedu Thomase Hoeniga, který na CNBC prohlásil, že by Fed neměl na dlouhou dobu garantovat politiku nulových úrokových sazeb, což však obchodníci, závislí na penězovodu americké centrální banky, slyší jen velmi neradi.

Přesto ale americké akcie včera dokázaly růst a s nimi se do zelených čísel dostaly také evropské indexy. Panevropský Eurostoxx50 si tak v úterý připsal 0,85 %, zatímco americký S&P500 rostl o 0,23 %. Výnosy z amerických dluhopisů v úterý téměř stagnovaly a zůstaly bez větší změny na 0,792 % (2yr) a 3,606 % (10yr).

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...

Akcie: O úspešný vstup akcií do marca sa postaralo Grécko a akvizičná aktivita

Tue, 2 Mar 2010 15:29

Akciovým trhom sa podarilo vstúpiť do marca úspešne, keď apetít obchodníkov po riziku podporili ďalšie špekulácie o pomoci pre Grécko zo strany popredných krajín eurozóny na čele s Nemeckom, ako aj rastúca aktivita v oblasti fúzií a akvizícií.

V médiách sa počas včerajšieho dňa objavili ďalšie špekulácie na riešenie Gréckeho problému, americký denník Wall Street Journal priniesol informáciu, že Nemecko spolu s Francúzskom chystajú prostredníctvom štátnych bánk poskytnúť Grécku pôžičku vo výške 30 mld. eur, ktorá by pomohla Grécku zaplatiť dlh splatný v najbližších mesiacoch. To opätovne podporilo optimizmus, že Grécko za pomoci eurozóny svoje problémy ustojí, a prispelo k pozitívnej nálade na trhoch, samotný Grécky akciový index Athex tak poskočil o 2,94 %.

Za pozitívnou náladou stála aj transakcia, v rámci ktorej britská poisťovňa Prudential (-12,0 %) preberie ázijskú divíziu problémovej americkej poisťovne AIG (+4,8 %) AIA Group za 35,5 mld. amerických dolárov. Podľa viacerých analytikov je táto cena privysoká a odzrkadľuje tak optimizmus spoločnosti Prudential ohľadom vývoja v ázijskom poistnom sektore. Optimistický scenár sa však nemusí naplniť a Prudenital môže v konečnom dôsledku na tomto obchode prerobiť, čo poslalo jeho akcie nadol, naopak akcie AIG, ktorá podľa analytikov spravila výhodný obchod poskočili. Optimizmus spoločnosti Prudential ohľadom ďalšieho vývoja v sektore pomohol do ziskov akciám poisťovní, v slušných ziskoch ukončili včerajšie obchodovania akcie nemeckej Allianz (+1,9 %) či holandskej ING (+5,9 %).

Viac z našej dnešnej akciovej nalýzy nájdete TU...

Drahé kovy: Mírné poklesy na pozadí posilujícího dolaru

Tue, 2 Mar 2010 12:53

Minulý týden drahé kovy spíše ztrácely. Přes rozdílné pohyby uprostřed týdne dokázaly v závěru hodně ze svých ztrát smazat. Poklesy probíhaly na pozadí posilujícího amerického dolaru, který na své výkony navázal i v tomto týdnu. Poté, co se dnes dostal na 1,3434 USD/EUR však opět oslabuje. Dlouhodobý sílící trend se však zřejmý a proto drahé kovy denominované v dolarech „trpí“ v posledních týdnech silou dolaru. Vyjádřené v jiných měnách však všechny drahé kovy v poslední době rostou.

Hlavními důvody jsou ve zkratce ekonomické a fiskální problémy evropských zemí a chmurné statistiky z USA. Pozornost se v rámci EU nyní přesouvá do Británie, jejíž ekonomice se přes poslední mírnou korekci růstu HDP vzhůru nedaří. Řešení situace v Řecku nabývá na obrysech, ovšem stále je ještě předčasné tvrdit, že se situace uklidňuje. Očekávané uklidnění na trhy zatím nepřichází a dokazují to i poslední statistiky z USA. Zemětřesení v Chile, jakkoliv pro světové trhy ne moc významné, také zvýšilo nejistotu a zlato nemá k poklesům prostor.

Zlato v minulém týdnu klesalo, většinu ztrát však stihla vyrovnat v průběhu čtvrtečního večera a v pátek. Poklesy zlata byly částečně způsobeny zprávou v čínském tisku, že Čína nebude mít zájem o téměř 200 tun zlata nabízeného mezinárodním měnovým fondem. V pondělí se cena zlata moc nehýbala a zlato uzavřelo na 1118,3 USD/oz. Cena zlata vyjádřená v eurech a britských librách vyskočila dnes na svá maxima. Obě měny jsou už delší dobu pod tlakem. Zlato denominováno v librách vzrostlo od začátku roku o více než 10 % na 748 GBP/oz., zatímco proti euru vzrostlo o 8,1 % na 829 EUR/oz. Obě měny ztrácejí na základě chmurných výsledků evropských ekonomik v tomto roce. V případě eura se také projevují problémy s řeckým fiskálním deficitem. Zlato tak potvrzuje svoji funkci komodity č. 1 v dobách finanční nejistoty. Zlato má už tradičně inverzní vztah k americkému dolaru a naopak roste či klesá s eurem a librou. Očividně však v poslední době ztrácí méně a posiluje více, než zmíněné měny. Historického rekordu dosáhlo zlato 3. prosince 2009 na ceně 1227 USD/oz. Od začátku roku zlato posílilo o 1,73 %.

Současné „stagnující“ ceny zlata podporují nákupy fyzické komodity. Indie na počátku roku nakupovala více zlata než v posledních měsících 2009 díky poklesu z rekordních hodnot. Na druhou stranu hrozí importní cla, která by mohly zvýšené nákupy brzo zchladit. Uvažuje se o zvýšení cla až o 50 % z 20 INR/g na 30 INR/g.

Austrálie by mohla v následujícím období 06/2010 – 06/2011 zvýšit roční produkci zlata až od 10 % na 267 tun. Odhad vychází z vyjádření firmy Newmont Mining Comp. Největší zásluhu by na tom měl mít důl Boddington. Světové těžařské společnosti reagují na prudké vzestupy zlata a rozšiřují těžbu. Produkce zlata v Austrálii se však odhaduje na podobných úrovních až do roku 2015.

Více z týdenní analýzy drahých kovů včetně grafů a tabulek naleznete na našich stránkách ZDE...

Daily: Britské dluhopisy a libra pod tlakem po zveřejnění předvolebních průzkumů

Tue, 2 Mar 2010 08:30

První březnový den a zároveň první den nového týdne mely vskutku divoký začátek. Několik zajímavých zpráv totiž vystřídala nová data z Evropy a zejména ze Spojených států, což mělo za následek poměrně nervózní, a na pondělí nebývale aktivní, obchodní seanci. V Evropě se pozornost obchodníků pozvolna začala přesunovat z problémů Řecka na daleko větší sousto, kterým je Velká Británie. Zatímco výnosy z problémových řeckých, portugalských, irských, nebo španělských dluhopisů klesaly, pod prodejní tlak se naopak dostaly dluhopisy Velké Británie.

Intra-EMU spready se dokázaly ztenčit díky sílícím spekulacím, že se Řecko podřídí požadavkům EU a zavede další úsporná opatření, což po něm včera opět požadoval komisař pro hospodářské a měnové otázky Olli Rehn. Za to by si na oplátku vysloužilo pomoc od nejsilnějších zemí eurozóny, a to zejména od Německa, které by mohlo od Řecka, prostřednictvím státní banky KfW, nakoupit část dluhopisů.

Se znepokojením však obchodníci přijali předvolební průzkum zveřejněný v britském listu The Sunday Times, podle kterého se náskok Konzervativní strany před Labour Party ztenčil na pouhá dvě procenta. Pokud by přitom tímto výsledkem dopadly volby, které se budou konat letos v květnu, v Británii by mohla poprvé od roku 1974 opět vládnout menšinová vláda, což by výrazně omezilo manévrovací prostor k potřebným reformám a redukci deficitu, které trh od Konzervativců očekával. Britské státní dluhopisy včera proto na tuto zprávu reagovaly výprodejem, když se výnos u desetiletých splatností dostal výše o 5bsp. na 4,070 %, zatímco libra na páru s dolarem prudce oslabila.

Na klidu obchodníkům nepřidaly ani nově příchozí data z USA. Osobní výdaje Američanů sice rostly v lednu nad očekáváním silně o 0,5 % (oček.: +0,4 %), osobní příjmy se však na druhou stranu zvyšovaly pouze o 0,1 % (oček.: +0,5 %), což do budoucna může podvázat ochotu amerických domácností utrácet. Dobrý obrázek o stavu americké ekonomiky po sobě nezanechaly ani následující fundamenty. Výdaje na výstavbu v USA klesly podle očekávání o 0,6 %, zatímco únorový ukazatel aktivity výrobního sektoru (ISM) klesnul z lednových 58,4b. na 56,5b. (oček.: 57,7b.). Výrobní sektor tak sice nadále pokračuje v expanzi, například sub-index nových objednávek ale v únoru klesnul o 6,4b. na 59,5b.

Akciové indexy však na negativní zprávy ze včerejška nereagovaly. Naopak jim k růstu pomohla zpráva, že se největší britská pojišťovna Prudential chystá odkoupit za 35,5 mld. dolarů asijskou divizi americké AIG. Další velkou událost z oblasti M&A tak obchodníci přijali s nadšením, což pomohlo jen Evropě celoevropskému indexu eurostoxx50 růst o 1,62 %, zatímco v USA rostl americký S&P500 o 1,02 %.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...

Akcie: Úspešné piatkové obchodovanie pomohlo akciám skorigovať väčšinu týždňových strát

Mon, 1 Mar 2010 17:07

Uplynulý týždeň na finančných trhoch sa niesol v znamení negatívnych ukazovateľov najmä z americkej ekonomiky, ale aj ubezpečenia zo strany šéfa amerického FEDu Bena Bernankeho, že úrokové sadzby v krajine ostanú v dohľadnej dobe blízko nule. Počas piatkového obchodovania však zo Spojených štátov dorazili aj lepšie dáta, ktoré dokázali náladu na trhoch koncom týždňa mierne napraviť.

Náladu na akciových trhoch v uplynulom týždni zasiahli negatívne správy najmä z americkej ekonomiky, ktoré potvrdili, že ekonomické oživenie bude tŕnisté. Conference Board index spotrebiteľskej dôvery klesol vo februári na najnižšiu úroveň za posledných 10 mesiacov 46b. (oč. 55b.) a vyhliadky pre spotrebu nevylepšili ani minulotýždňové žiadosti o podporu v nezamestnanosti s rastom na trojmesačné maximá 496 tis. (oč. 460 tis.). Ešte horšie čísla dorazili z amerického trhu s bývaním, na ktorom sa v januári predalo historicky najmenej domov, 309 tis. na anualizovanej báze (oč. 354 tis.). Americký trh s bývaním je pritom stále silno stimulovaný daňovými úľavami a nízkymi hypotekárnymi sadzbami, po ich vypršaní môže dostať ešte silnejšiu ranu.

V piatok však dokázal čiastočne vyvrátiť pokles Conference Board indexu spotrebiteľskej dôvery obdobný index z dielne University of Michigan, podľa ktorého ostala spotrebiteľská dôvera oproti januáru takmer nezmenená na úrovni 73,6b. (oč. 74,0b.). Pozitívne prekvapili aj revízie prvých odhadov amerického HDP na anualizovaný rast 5,9 % (oč. +5,6 %) a britského HDP na medzikvartálny 0,3 % (oč. +0,2 %) a rast výrobnej dôvery v regióne Chicaga na najvyššiu úroveň od roku 2005 62,6b. (oč. 59,6b.). Na druhej strane však slabý január na pre trh s bývaním potvrdili predaje domov na americkom sekundárnom trhu, ktoré klesli na sedemmesačné minimum 5,05 mil. (oč. 5,5 mil.).

Viac z našej dnešnej akciovej nalýzy nájdete TU...

Komoditní týden: Negativní tržní sentiment se na komoditách moc neprojevil

Mon, 1 Mar 2010 12:50

Poslední únorový týden přinesl rozporuplné výsledky na komoditním trhu, a to i v rámci skupin, kde se jednotlivé komodity většinou pohybují ve stejném směru. Ceny tedy napovídají, že hlavní roli začínají opět hrát individuální fundamenty, které podporují či případně sráží jednotlivé komodity a hlavní tržní fundamenty ustoupily do pozadí. Jen velmi těžce se tak určuje nejvýkonnější skupina uplynulého týdne. Nejvyrovnanější výsledky se mohou chlubit energie, vcelku však nevýrazně ztrácely. Naopak rozdíly mezi nejvýkonnějšími a nejslabšími komoditami ve skupinách zemědělských komodit a průmyslových kovů byl více než 10 %. Reuters/Jefferies CRB komoditní index klesl o -1.09 % na 274.77 a ztratil tak oproti zisku 3.7 % z předminulého týdne.

Komodity byly minulý týden dlouho pod tlakem. Data chodila spíše negativní. Hned v pondělí zklamal německý podnikatelský index IFO a ještě výrazněji americký spotřebitelský sentiment Conference Board. Následovaly špatné zprávy z amerického realitního trhu, nových žádostí o podporu v nezaměstnanosti a pokles objednávek zboží dlouhodobé spotřeby bez dopravních prostředků (vše USA). Z Evropy přišla průmyslové objednávky, které dopadly výrazně lépe, než se očekávalo a to znamenalo alespoň malou vzpruhu pro komodity. Uprostřed minulého týdne se opět začala vyhrocovat situace v Řecku poté, co ratingové agentury S&P a Moody’s pohrozily opět snížením ratingu. Moody’s dokonce o dva stupně. Tato zpráva byla jedna z hlavních pokliček, kvůli kterým nedokázaly komodity v průběhu týdne přidat výrazněji. V pátek komoditám moc nepomohly prodeje starých domů v USA, důležitější se ale ukázaly revize HDP v USA a Británii, které přinesly zlepšení. V USA z 5,6 % na 5,9 % za 4Q a v Británii z 0,2 % na 0,3 %. To byla vzpruha, na kterou komodity čekaly.

Drahé kovy

Komplex drahých kovů v průměru stagnoval, přičemž zlato oslabilo o 1,22 %. Ztráty však mohly být daleko výraznější, protože až do čtvrtku zlato ztrácelo na pozadí posilujícího dolaru a dostalo se až k 1090 USD/oz. Navíc ve středu se v čínském tisku objevila spekulace, že Čína nebude mít zájem o téměř 200 tun zlata nabízeného mezinárodním měnovým fondem. Naopak čtvrteční ruský tisk informoval o potvrzeném nákupu daného množství zlata Čínou. Ani jedna z těchto zpráv však nebyla potvrzena oficiálními čínskými úřady. Přesto se pořád zdá pravděpodobnější, že si Čína spíše zlato vytěží, než přistoupí na nabídku MMF. V průběhu pátku dokázalo zlato posílit až k 1110 USD/oz. a současné hodnoty jsou již opět o 10 dolarů výše. Přestože dlouhodobě se dá pořád očekávat nárůst cen zlata, tak současné podmínky nárůstu cen zlata moc nepřejí. Tedy alespoň v dolarech. Dolar totiž zůstává silný nejen k euru, ale i ostatním světovým měnám.

Problémy s rozpočtovými deficity budou nadále držet euro na nízkých úrovních k ostatním světovým měnám. Začíná se však pomalu rýsovat konkrétní pomoc Řecku od ostatních členů Evropské unie, stále však nic není schváleno. Na druhou stranu současné nižší ceny lákají kupce. Importy zlata se ve srovnání s koncem roku zvýšily v Indii. Totéž platí o platině a paládiu v Číně, které stále ženou nahoru nákupy ETF fondů a rozvoj výroby automobilů v Číně. Navíc prodeje v lednu se celkovém součtu více než zdvojnásobily oproti lednu 2009 a to indikuje vysokou průmyslovou spotřebu těchto kovů na výroby katalyzátorů.

Energie

Cena Ropy WTI útočila na hranici 80 USD/ba. v průběhu celého týdne a o pár desetin se ji nad touto hranicí nepodařilo zavřít. V pátek skončila na 79,66 USD/ba., poblíž svých týdenních maxim. Po dvou silných růstových týdnech se tak ropa opět zasekla na 80 USD/oz. a je skutečně otázka, jestli se ji tentokrát podaří hladinu dlouhodobě prolomit. Globální fundamenty totiž stále nehrají v její prospěch. Už bylo zmíněno, že v poslední době statistiky spíše zklamávají očekávání. Navíc v minulém týdnu opět přidaly zásoby ropy v USA. Zásoby byly tentokrát zveřejněny již ve středu. Zásoby ropy se zvýšily o 3,03 mmb na 337,5 mmb(zvýšení počtvrté v řadě). Rafinérie pracovaly na 81,2 % a od minulého týdne toto číslo vzrostlo o 1,4 %. Definitivně se tak odpoutalo od minim z počátku února. Zásoby benzínu klesly o 0,9 mmb na 231,2 mmb. Aktuálně je poptávka za poslední čtyři týdny 0,3 % pod hodnotami stejného období minulého roku. Destilovaná paliva vykázaly pokles o 0,63 % na 152,7 mmb. Poptávka je 6,8 % pod hodnotami minulého roku. Poptávka po leteckém palivu je o 1,9 % nižší než ve stejném období loni.Zásoby zemního plynu v minulém týdnu nadále sezóně klesaly. Cena se už stabilně třetí den drží pod 5,0 USD/BTU. S končící zimou nelze očekávat silné tlaky na růst ceny. Celkové zásoby dle DOE poklesly o 172 mld. kubických stop z 2025 trilionů kubických stop na 1853 trilionů kubických stop. Stav zásob je nyní uprostřed pětiletého rozmezí.

Zemědělské komodity

Kukuřice patří k nejvýkonnějším komoditám uplynulého týdne. Ze zemědělských komodit ji však překonaly ještě vepřové půlky a bavlna. Zemědělské komodity se těší velkému zájmu v době nejistoty, která v současnosti na trzích panuje. Vzhledem k fundamentům je spíše překvapením, že se komoditní trh relativně drží. Za kukuřicí stojí však také další fundamenty. Farmáři nemají moc chuti prodávat za takto nízké ceny, což ji tlačí vzhůru. Navíc nepříznivé počasí brání částečně transportu obilovin ke spotřebitelům. Současný „pat“ na trzích vyřeší až další informace – množství a kvalita úrody v Jižní Americe a délka zimy v USA. Země byla postižena nadprůměrnými sněhovými srážkami (15 cm vody v hlavních pěstitelských oblastech) a existuje také riziko, že případné rychlé tání může způsobit povodně, které by následně snížilo výnosy. USA jsou největším producentem a exportérem kukuřice na světě. Cukr neustále rozšiřuje své ztráty a v pátek se držel poblíž desetitýdenních minim. Důvodem posledního poklesu byla zrušená objednávka Egypta na 50 tun cukru, což poslalo v průběhu týdne cenu o 7 % níže.(nejvyšší jednodenní ztráta v posledním roce). Rekordních maxim dosáhl cukr 1 února na úrovni 30,40 centů za libru a do dnešního dne tak spadl o 23 %. Poslední zprávou, rovněž negativní, je plánované zvýšení dodávek do Pakistánu rovněž na 50 tis. tun. Hedge fondy a další velcí spekulanti postupně snižují sázky na další růst cukru, za poslední týden o 4 %. Stále však existuje téměř 177 tisíc long kontraktů velkých spekulantů než short.

Průmyslové kovy

Průmyslové kovy v minulém týdnu hodně rozkolísané výsledky a nejvýraznějším faktorem je nevyrovnaná poptávka z Číny. Zatímco importy niklu a zinku v lednu strmě rostly (meziměsíční nárůsty o 98 % a 176 %!!!), tak naopak olovo doplatilo na vysoké ceny předcházející korekce. Každopádně tak velké nárůsty importů jsou dalším potvrzením, že se prozatím obchodníci nemusejí obávat utahování měnové politiky v Číně. Moc zajímavé číslo bude počet nových úvěrů v ekonomice za únor. Spotřeba ostatních zemí roste jen velmi pozvolna.

Více z týdenní analýzy komoditního trhu včetně grafů a tabulek naleznete na našich stránkách ZDE...

Weekly: Problémy Řecka a obavy z pomalého oživení dolehly na trhy

Mon, 1 Mar 2010 10:55

Minulý týden se na finanční trhy opět vrátily obavy ze situace v Řecku, kterou se zatím nepodařilo politikům vyřešit. Výnosy z řeckých státních dluhopisů totiž v druhé polovině týdne začaly opět prudce stoupat poté, co nejprve ratingová agentura S&P, a po ní následně Moody’s, oznámily, že by do měsíce mohly Řecku snížit rating až o dva stupně. Varování přišlo jen pár měsíců poté, co v prosinci obě agentury přistoupily k prvnímu snížení ratingu. S&P a Moody‘s své varování zdůvodnily nevěrohodnými plány na snížení deficitu, který, pokud by nebyly schváleny dodatečná úsporná opatření, by nemusel klesnout na Řeckem původně přislíbených 8,7 %. Jak agentury, tak EU proto po Řecku chtějí další úsporné kroky, což však může být politicky velmi obtížně průchozí, vzhledem k současným nepokojům v Řecku, kde jen v minulém týdnu demonstrovalo proti vládnímu šetření více než dva miliony obyvatel.

Strach z vývoje v Řecku však byl jen jedním z faktorů, který přispěl k tomu, že se na trzích držela nervozita. Druhým byl přísun negativních zpráv, které vyvolávaly obavy, že by oživení ve Spojených státech a v Evropě mohlo mít podstatně menší dynamiku, než s čím ještě před několika měsíci obchodníci počítali. To se přitom týká zejména Evropy, jejíž motor, Německo, zdá se začíná pozvolna zpomalovat. To naznačovaly i výsledky únorové nálady podniků (IFO), která se po jedenácti měsících poprvé začala zhoršovat. Na důvěře obchodníků v Evropské oživení pak nepřidal ani silný propad spotřebitelských výdajů ve Francii, nebo prohloubení kontrakce úvěrů komerčních bank soukromému sektoru.

O nic lépe si však v týdnu nevedly ani Spojené státy. Revidované výsledky HDP sice zvýšily původní odhady růstu ve 4Q z 5,7 % na 5,9 %, to však nijak nepomohlo zmírnit obavy těch, kteří se domnívají, že by v nadcházejících měsícíh mohla americká ekonomika začít opět zpomalovat. Například trh s bydlením je totiž stále velmi slabý, což potvrdily i výsledky prodeje nových a starších domů, které se v případě nových domů propadly až na rekordní minimum. Příslibem do budoucna není ani stav spotřebitelské poptávky. Důvěra spotřebitelů se totiž v únoru propdla na nejnižší úroveň od loňského dubna, počty nově podaných žadatelů o podporu vyrostly nejvýše od loňského listopadu a objednávky zboží dlouhodobé spotřeby (ošetřeny od volatilní složky automobilového a leteckého průmyslu) v lednu nečekaně silně klesly, což zřejmě reflektuje nízkou spotřebitelskou poptávku, která nutí firmy omezovat kapitálové investice.

Výhled pro další vývoj v USA a Evropě do nadcházejících měsíců je tak po minulém týdnu opět o něco méně optimistický, což na chuti obchodníků nakupovat rizikovější aktiva rozhodně nepřidává. Hlavní burzovní indexy v Americe proto v minulém týdnu znovu zanmířily do červených čísel, když jen širší index S&P500 ztratil 0,42 %. Od začátku roku tak stejný index ztrácí 0,99 %, což je ale stále lepší výsledek, než v případě evropských burzovních indexů, které od začátku roku (zejména díky Řecku) ztratily až 5,50 % (eurostoxx50).

Na devizovém trhu se nervozita z minulého týdne v konečném důsledku příliš vůbec neprojevila. Problémy eurozóny sice ve čtvrtek dokázaly zatlačit evropskou měnu až nadosah ceny 1,3440 EUR/USD. Ta se však v pátek vrátila zpět ke hranici 1,36 EUR/USD, aby na páru s dolarem týden uzavřela téměř na stejné úrovni, na které do minulého týdne vstupovala. Dolar si proto bez větších problémů nadále drží naprostou většinu zisků, které na páru s evropskou měnou nabral od konce minulého roku a zatím nic nenasvědčuje tomu, že by se měla tato situace jakkoli měnit. Ochota obchodníků nakupovat rizikovější cenné papíry a měny, je totiž obavami z nedostatečně silného oživení ve světě utlumena, což dává poměrně silný vítr do plachet právě americké měně, ale i dalšímu bezpečnému přístavu, kterým je japonský jen. Oběma těmto měnám se v minulém týdnu dařilo nejen na páru s eurem, ale i k ostatním měnám, jako například na páru s librou. Ta se z velké čtyřky zařadila na pozici nejslabší měny, když na ni dolehly obavy z toho, že by Bank of England mohla znovu vystupňovat svou monetární expanzi. Těmto spekulacím dal vzniknout již začátkem týdne samotný šéf Bank of England Mervyn King, který varoval před tím, že by růst Británie mohl být podstatně pomalejší, díky zpomalení v zemích největších obchodních partnerů Británie. King totiž při svém projevu na půdě Britského parlamentu nevyloučil, že by v tomto případě BoE mohla znovu začít nakupovat dluhopisy, kterých má ve své bilanci již na 200 mld. liber.

Více z dnešního Weekly naleznete na našich stránkách ZDE...

Daily: Pátek přinesl na trhy uklidnění, dolar si pozice drží

Mon, 1 Mar 2010 08:30

Akciové indexy v Evropě během pátečního obchodování dokázaly vstřebat negativní čtvrteční oznámení agentur S&P a Moodys’s, které pohrozily Řecku dalším snížením ratingu, a na čtvrteční výprodej navázaly opětovným růstem. K tomu přispělo po delší době několik dobrých fundamentů nejen z Evropy, ale také z USA. V Evropě udělala obchodníkům radost revize britského HDP za 4Q, který podle zpřesněných odhadů rostl nakonec nikoli o 0,1 %, ale o 0,3 %. Obchodníci přitom počítali s revizí pouze ve výši 0,2 %. Lepší než očekávané výsledky pak nabídnul také index služeb, který rostl v eurozóně o 0,5 %, oproti očekávaným 0,3 %.

Velmi dobrý dojem za sebou zanechala také revize amerického HDP. I to po zpřesnění rostlo rychleji, a to ve své anualizované formě hned o 5,9 %, což byl o dvě desetiny lepší výsledek než původní odhady. Trh přitom počítal se snížením růstu o desetinu na 5,6 %. Ve Spojených státech navíc obchodníkům udělal radost také chicagský PMI, podle kterého se expanze ve výrobním sektoru v okolí města Chicago zvýšila z lednových 61,5b. až na 62,6b., čímž výrazně překonala většinové odhady (59,6b.) a zároveň se dostala nejvýše od poloviny roku 2007.

Výrobní sektor v USA tak opět potvrdil, že se mu daří zotavovat z dřívějších problémů, k čemuž velkou měrou přispívá skutečnost, že se koncem roku firmám podařilo vyprázdnit sklady a ty nyní pozvolna opět rozjíždějí výrobu. Ta však není dosud doprovázena potřebným růstem spotřebitelské poptávky, což může v budoucnu přispět k jejímu opětovnému útlumu, když se zatím nedaří snižovat míru nezaměstnanosti a banky se stále zdráhají půjčovat domácnostem a firmám.

Stabilizovat se dosud příliš nepovedlo ani trh s bydlením, což potvrdily i v pátek poslední zveřejněné výsledky. Počty prodaných starších domů se totiž v USA v lednu snižovaly o dalších 7,5 % z prosincových 5 440 tis. na 5 050 tis. Zásoba neprodaných domů pak sice dokázala opět klesat (3 265 tis.), její pokles byl však v lednu podstatně nižší, než tomu bylo v předchozích měsících. Prodeje starších domů se tak během dvou měsíců snížily o více než 1 400 tis.

Ani tyto slabší data v pátek ale obchodníky od dalších nákupů neodradila, i když nálada na trzích byla během večera podstatně méně optimistická, než tomu bylo během pátečního dopoledne a odpoledne. Zatímco totiž v Evropě rostl německý DAX v pátek o 1,20 % a pařížský CAC40 si připisoval dokonce 1,87 %. Ve Spojených státech rostl index S&P500 o pouhých 0,14 %.

Na trhu s dluhopisy byla v pátek poptávka po amerických dluhopisech dostatečně silná, a to i přes růst akcií a pokles averze k riziku, který doprovázel páteční obchodování. Výnos z dvouletých T-Notes proto klesal o 0,8bsp. na 0,816 %, zatímco výnos z desetiletých splatností klesal o 2,1bsp. na 3,614 %.

Více z dnešního Daily naleznete na našich stránkách ZDE...

Energie: Ropa se neudržela nad 80 dolarů za barel a drží sestupný trend

Fri, 26 Feb 2010 11:15

Do včerejšího výprodeje na akciových i komoditních trzích se energie pohybovaly jen těsně pod otevíracími hodnotami na počátku týdne. Zemní plyn se pohyboval v režii soukromého scénáře nezávisle na ostatních komoditách a téměř konzistentně oslabuje už od minulého úterý, od kterého ztratil už 13 %. Vývoj další energií byl jiný, ovšem všechny si sáhla na svá krákodobá maxima v pondělí. Poté již růstové impulsy chyběly a včera pod tíhou zpráv o dalším snížení ratingu Řecka v rámci několika měsíců se energie sesunuly o 3 - 4 % procenta, nejvíce pak klesl topný olej o 2,74 %. Po S&P plánuje snížení ratingu Řecka i agentura Moody’s, ta dokonce o dva body.

Za zmínku také stojí středeční vystoupení předsedy FED Bena Bernankeho, který vysvětloval zvýšení diskontní úrokové sazby. Nepřinesl žádné překvapivé informace, ovšem trhy krátkodobě posílil. Jakékoliv pochyby o brzkém zvýšení základní úrokové sazby se rozplynuly. Výhled na trh zůstává krátkodobě negativní. Amerika v tomto týdnu po dlouhé době překonala Evropu v chmurných statistikách. Zklamaly hlavně spotřebitelská důvěra, prodeje nových domů a prvotní žádosti o podporu v nezaměstnanosti. Naopak Evropa potěšila novými průmyslovými objednávkami, které stouply o 0,8 %. Dnes opět převažuje mírně nervózní nálada, z které těží drahé kovy, energie stagnují, nejztrátovější jsou průmyslové kovy s dvouprocentní ztrátou.

Cena Ropy WTI se na začátku týdne dostala až na téměř 81 USD/ba., od té doby se však dostala do klesajícího trendu, ze kterého ji jen nakrátko dostal B. Bernanke svým projevem. Včera se dostala až na 77,00 USD/ba. Za jejími pohyby stojí v poslední době spíše globální ekonomická situace, než aktuální čísla poptávky po ropě či stav zásob. Poslední poklesy cen byly způsobeny situací okolo řeckých fiskálních problémů. Týdenní stav zásob vyzněl nakonec pro ropu pozitivně přes nárůst zásob ropy. Zásoby byly tentokrát zveřejněny již ve středu na rozdíl od posledních dvou týdnů. Zásoby ropy se zvýšily o 3,03 mmb na 337,5 mmb(zvýšení počtvrté v řadě). Rafinérie pracovaly na 81,2 % a od minulého týdne toto číslo vzrostlo o 1,4 %. Definitivně se tak odpoutalo od minim z počátku února. Zásoby benzínu klesly o 0,9 mmb na 231,2 mmb. Aktuálně je poptávka za poslední čtyři týdny 0,3 % pod hodnotami stejného období minulého roku. Destilovaná paliva vykázaly pokles o 0,63 % na 152,7 mmb. Poptávka je 6,8 % pod hodnotami minulého roku. Poptávka po leteckém palivu je o 1,9 % nižší než ve stejném období loni.

Zásoby zemního plynu v minulém týdnu nadále sezóně klesaly. Cena se už stabilně třetí den drží pod 5,0 USD/BTU. S končící zimou nelze očekávat silné tlaky na růst ceny. Celkové zásoby dle DOE poklesly o 172 mld. kubických stop z 2025 trilionů kubických stop na 1853 trilionů kubických stop. Stav zásob je nyní uprostřed pětiletého rozmezí.

Více z týdenní analýzy energií včetně grafů a tabulek nalezneta na našich stránkách ZDE...