X-Trade Commentaries/Analyses

Makro: Průmyslová výroba Velké Británie v lednu nečekaně klesla o 0,4 pct

Wed, 10 Mar 2010 19:25

Průmysl Velké Británie zaznamenal v lednu nečekaný pokles po nepřetržitém oživení od září. Podle lednového odhadu Britského statistického úřadu výroba zpomalila o 0,4% po 0,5% expanzi v prosinci. Meziroční ukazatel setrval v záporném teritoriu ale zužoval propad o 2,2% na -1,5%. Naposledy vykazoval britský průmysl meziroční růst v březnu 2008. V únoru 2009 zaznamenal nejhlubší pokles v historii monitorování. Průměrné analytické odhady předpovídaly další růst o 0,3% a meziroční tempo -0,8%.

Aktivita dolů zrychlila o 1,4% po propadu o 4,8% o měsíc dříve, těžba ropy a zemního plynu rostla o 1,1%, sektor služeb (elektrická energie, voda a plyn) zrychloval o 1,3%. Výroba spotřebního zboží rostla o 0,4%, výstup výrobních prostředků o 0,8%. Klesala výroba meziproduktů o 1,3% i výstup zboží dlouhodobé spotřeby o 1,8%.

Výkon zpracovatelů také zaostal za očekáváním. Sektor zpomalil o 0,9% po růstu o stejnou hodnotu v prosinci. Meziroční ukazatel už rostl o 0,2% po poklesu o 1,9% o měsíc dříve. Ukazatel opustil záporné teritorium poprvé od března 2008. Aktivita zrychlila ve 4 z 13 sledovaných odvětví. Růstu přispívala výroba automobilů, letadel & kosmických lodí, dále výroba potravin, nápojů a tabáku. Analytické odhady očekávaly růst zpracovatelského sektoru o 0,2% a meziroční tempo 1,4%.

V loňském roce zaznamenala průmyslová výroba Velké Británie rekordní meziroční pokles o 10,2%, zpracovatelský sektor se propadl o 10,3%. Výhled je příznivější. Údaj Markit Economics a Chartered Institute Institute of Purchasing & Supply v únoru uvedl, že ukazatel výrobní aktivity v únoru stagnoval v oblasti expanze 56,6 bodů a byl nejvyšší od roku 1994.

Komodity: EIA týdenní zásoby ropy a paliv v USA

Wed, 10 Mar 2010 19:23

New York – Americký energetický institut (EIA) zveřejnil týdenní data o velikosti komerčních zásob ropy a ropných produktů v týdnu do 5.března.

Zásoby ropy stouply o 1,4 mil barelů na 343,0 mil barelů, stav v loňském roce 356,3 mil barelů a změna oproti minulému roku -13,3 mil barelů, (-3,7%).

Zásoba topného oleje a destilátů klesla o 2,2 mil barelů na 149,6 mil barelů, stav v loňském roce 145,8 mil barelů a změna oproti minulému roku +3,8 mil barelů, (2,6%).

Zásoba benzínů rovněž klesla o 2,9 mil barelů na 229,0 mil barelů, stav v loňském roce 215,8 mil barelů a změna oproti minulému roku +13,2 mil barelů, (6,1%).

Provoz rafinerií: 80,7% oproti 81,9% před týdnem

Odhady zásob (M b): (MF GLOBAL: ropa +1,2, destiláty -0,880 RBOB 0, utilizace +0,6%), (API: ropa +6,5, destiláty -2,8, RBOB -3,2, utilizace -)

Produkce ropy dosahovala v průběhu uplynulých čtyř týdnů v USA 5,51 mil b/d a meziročně rostla o 5,8%. Dovoz 8,81 mil b/d meziročně zpomaloval o 4,4%. Spotřeba benzínů meziročně rostla o 0,5%, spotřeba leteckých paliv klesala o 6,3% a poptávka po topném oleji se snížila o 4,1%.

Komodity: Produkce a stav zásob obilí, olejnin, bavlny v USA

Wed, 10 Mar 2010 16:33

Březnový odhad Wasde pro marketingový rok 2009-10, USDA snížil výstup kukuřice a soji.

PŠENICE – odhad velikosti osetých ploch 59,1 mil akrů a odhad sklizených ploch 49,9 mil akrů beze změn. V loňském roce se v USA sklidila plocha 55,7 mil akrů. Odhad produkce 2,216 mld bušlí při výnosu 44,4 bu/akr beze změn, a je o 11% nižší než v sezóně 2008-09. Odhad konečných zásob úřad nečekaně navýšil z 981 mil bu na 1001 mil bušlí. Medián analytiků dotázaných DJN nebyl zveřejněn.

KUKUŘICE – odhad velikosti osetých ploch 86,5 mil akrů a odhad sklizených ploch 79,6 mil akrů úřad ponechal beze změny. Výnos na akr podle očekávání snížil ze 165,2 na 164,9 bu/akr což se nepatrně promítlo v redukci rekordní produkce o 20 mil na 13,131 mld bušlí. Průměrné odhady analytiků dotázaných DJN čekaly 13,081 mld bušlí a hlubší ztráty na výnosu. V marketingovém roce 2008-09 dosáhla produkce kukuřice jen 12,092 mld bu. USDA překvapivě zvedl prognózu konečných zásob ze 1,719 mld na 1,799 mld bušlí. Průměrné analytické odhady naopak čekaly úbytek o 3 mil na 1,716 mld bušlí.

OVES – odhad produkce 93 mil bušlí zůstal beze změn a bude o 4 mil bušlí vyšší než v roce 2008-09. Odhad konečných zásob 69 mil bušlí nerevidován, v předchozím sklizňovém roce dosáhla zásoba 84 mil bušlí.

SÓJA – odhad osetých ploch 77,5 mil akrů beze změn, odhad sklizených ploch 76,4 mil akrů rovněž. Výnos 44,0 bu/akr nerevidován avšak odhad rekordní produkce nečekaně snížen o 2 mil bu na 3,359 mld bušlí. Je to stále meziroční vzestup o 13%. Odhad konečných zásob úřad znovu snížil z 210 mil bu na 190 mil bušlí. Průměrný odhad analytiků dotázaných DJN čekal 195 mil bušlí. V loňské sezóně zásoba soji v USA klesla na pětileté minimum 138 mil bušlí.

BAVLNA – odhad velikosti osetých ploch 9,15 mil akrů i odhad sklizených ploch 7,69 mil akrů beze změny. Produkce 12,40 mil 60kg žoků při výnosu 774 lb/akr nerevidován. V sezóně 2008-09 dosáhl výstup 12,82 mil žoků. Odhad konečných zásob 2009-10 opět snížen ze 4,30 mil žoků na 3,20 mil žoků.

SOJOVÝ ŠROT – odhad produkce 2009-10 beze změn 40,525 tisíc krátkých tun porovnáním s 39,104 tis tun v sezóně 2008-09. Konečné zásoby 2009-10 setrvaly beze změn na stabilní hladině 300 tisíc krátkých tun.

SOJOVÝ OLEJ – odhad produkce byl zvýšen z 19,16 na 19,27 mld lb. V marketingovém roce 2008-09 dosáhl výstup pouze 18,746 mld lb. Odhad konečných zásob 2009-10 byl revidován opět nahoru o 410 mil lb na 2,637 mld lb.

RÝŽE – odhad osetých ploch 3,14 mil akrů a odhad sklizených ploch 3,10 mil akrů ponechán beze změny. Odhad výnosu 7,085 lb/akr i odhad produkce 219,9 mil q beze změn. V sezóně 2008-09 dosáhl výstup 203,7 mil q. Odhad konečných zásob 2009-10 zvýšen o 1,0 mil na 40,8 mil q. V sezóně 2008-09 byla zásoba o 10,4 mil q nižší.

Komodity: OPEC v březnu zvedá odhad globální poptávky

Wed, 10 Mar 2010 16:32

Organizace zemí exportující ropu (OPEC) v březnu navýšil odhad globální poptávky pro rok 2010 jenž zohledňuje tempo zotavení globální ekonomiky. Prognóza růstu pro letošní rok zůstává beze změn. Globální ekonomika by letos mohla růst o 3,4% po poklesu o 0,9% v roce 2009. Tahouny budou asijské ekonomiky Čína a Indie, kde OPEC odhaduje růst 9,3% a 7,0%. Ekonomika OECD by po loňském poklesu o 3,4% podle OPEC poroste o 1,7%, USA by mohly přispívat 2,4%, Japonsko 1,3% a eurozóna 0,6%.

V loňském roce kartel potvrdil další meziroční pokles spotřeby ropa ve světě. Ropná poptávka v roce 2009 klesla o 1,38 mil b/d na 84,36 mil barelů. Pro rok 2010 OPEC navýšil odhad globální spotřeby ropy o 120 tis b/d na 85,24 mil b/d, což je meziroční vzestup o 880 tis b/d. V roce 2008 byl zaznamenaný první meziroční pokles od roku 1983.

Nabídka producentů mimo OPEC by letos měla dosahovat 51,43 mil b/d oproti 51,02 mil b/d v roce 2009. To je oproti únoru revize nahoru o 150 tis b/d. V roce 2008 produkce mimo OPEC dosahovala 50,41 mil b/d.

Report dále uvedl, že únorový výstup 11 členů OPEC, mimo Irák, dosahoval 26,,811 mil b/d a byl o 114 tis b/d vyšší než v lednu. V roce 2009 dosáhla celková nabídka 11OPEC 26,290 mil b/d oproti s 28,864 mil b/d v roce 2008. OPEC od září 2008 oficiálně snížil produkční kvótu o 4,2 mil b/d. Bylo to největší omezení od roku 1980. Většina členských zemí ale těžební kvóty nedodržuje. Příští řádná schůzka kartelu OPEC se uskuteční 17.března ve Vídni.

Makro: Inflace Německa v únoru meziročně rostla o 0,6 pct

Wed, 10 Mar 2010 16:32

Spotřebitelské ceny Německa v únoru meziročně rostly o 0,6% a pomaleji než o 0,8% v lednu 2009. Při meziměsíčním srovnání CPI šesti spolkových zemí stoupl o 0,4% po snížení o 0,6% v lednu. Výsledek překonal analytická očekávání. Průměrný odhad předpovídal růst CPI o 0,2% a meziroční tempo 0,4%.

Ceny energií jako celek rostly o 0,1% a oproti loňskému roku téměř stagnovaly, ceny ropných produktů naopak vyskočily o 11,1%, z toho topný olej o 13,8% a PHM o 10,5%. Ceny benzínu v únoru klesaly o 1,4% ale meziročně rostly o 11,6%, nafta zlevnila o 3,1% avšak oproti loňskému roku zdražila o 6,4%. Ceny energií pro domácnost se meziročně snížily o 4,7%. Cena zemního plynu zaznamenala výrazný 19,5% pokles, stejně jako poplatky za vytápění -12,9%. Ceny elektřiny zdražila stouply o 0,2% a o 3,4% meziročně.

Ceny potravin a nealkoholické nápoje v únoru rostly o 0,2%, byly ale o 1,2% pod loňskou hladinou, ceny mléka, sýrů a vajec meziročně zlevnily o 2,6%, ceny tuků naopak rostly o 3,5%. Významný růst mimo jiné zaznamenaly ceny ryb 4,4%, másla 13,9%, výrazný dvouciferný pokles zaznamenaly opět ceny cukru -12,2%.

Ceny zboží rostly o 0,2% a meziročně o 0,3%, z toho ceny zboží dlouhodobé spotřeby meziročně klesaly o 0,5% a ceny zboží okamžité spotřeby rostly o 0,4%. Služby zdražily o 0,6% a meziročně rostly o 0,8%. S vyloučením energií únorová inflace v Německu rostla o 0,5% a meziroční tempo dosahovalo o 0,6%. Harmonizovaný index spotřebitelských cen Německa stoupl o 0,4% a meziročně o 0,5%.

Makro: Inflace Německa v únoru meziročně rostla o 0,6 pct

Wed, 10 Mar 2010 16:30

Makro: Německý vývoz v lednu nečekaně zpomalil o 6,3 pct

Wed, 10 Mar 2010 16:30

Přebytek zahraničního obchodu Německa se v lednu snížil ze 16,7 mld eur na 8,7 miliard eur snížením vývozu a udržení robustního tempa dovozu. Spolkový statistický úřad v předběžném odhadu uvedl, že export očištěný o sezónní faktory klesl o 6,3% na 67,9 mld eur, zatímco dovoz vyskočil o 6% na 59,2 mld eur. Pokles vývozu byl nejhlubší od ledna 2009. Běžný účet platební bilance se v lednu prudce snížil o z 19,9 mld na 3,6 miliard eur. Výsledek zaostal za očekáváním. Průměrný odhad v lednu čekal přebytek ve výši 15,8 mld eur, vzestup vývozu o 0,5% a růst dovozu o 1,2%.

Sezónně neočištěný meziroční vývoz Německa v lednu rostl o 0,2%, z toho do 27EU zpomaloval o 1,1%, do eurozóny o 2,1% zatímco do třetích zemí zrychloval o 1,2%. Celkový dovoz v lednu meziročně klesal o 1,4%, z toho z 27EU rostl o 0,5%, z EMU klesal o 1,5% ale ze třetích zemí vyskočil o 5,8%.

Zahraniční obchod Německa zaznamenal v roce 2009 nejhlubší pokles od roku 1950. Vývoz meziročně zpomalil o 18,4% a dovoz o 17,2%. Přebytek zahraničního obchodu Německa klesl na 136,1 mld eur. Německo v roce 2009 neudrželo pozici největšího světového exportéra a bylo předstiženo Čínou.

Komodity: Cukor na 7-mesačnom minime, klesá aj kakao, káva rastie podporená produkciou

Wed, 10 Mar 2010 16:27

(10.3.2010) Cena cukru počas včerajšej obchodnej seansy pokračovala ďalej v južnom smere a dopadla na čerstvé tohtoročné minimum na úrovni spred 6 mesiacov (20,21 USD/100 libier), pričom v tomto trende pokračuje aj dnes s aktuálnou hodnotu 19,48 USD/100 libier. Hlavným podnetom pre tento vývoj ceny sú predovšetkým informácie a očakávania o oživení produkcie cukrovej trstiny v hlavných pestovateľských krajinách, Brazílii a Indii, čo potvrdila aj ISO vo svojom mesačnom reporte o cukrovom sektore. V Brazílii sa zber úrody pre novú sezónu začína už tento mesiac, pričom niektoré spracovateľské podniky už začali zo spracovaním rastlín a výrobou cukru. Nové dodávky cukru by mali obohatiť trh v polovici resp. koncom marca a pokiaľ nedôjde k oneskoreniu zberu a spracovania (napr. pre nepriaznivé počasie), cena cukru pravdepodobne neporastie späť vyššie k 25,00 USD/100 libier. Ďalším možným cieľovým supportom v smere nadol sú hladiny 19,00 – 18,85 USD/100 libier. V Brazílii sa odhaduje nárast outputu o 10%, India počíta s produkciou okolo 16,8 mil. ton, čo je viac ako hovorili predchádzajúce odhady (14,3 mil. ton resp. max. 16 mil. ton) a v novom obchodom roku dokonca nie je vylúčený nárast až k 23 – 24 mil. ton. Rovnako aj Thajsko, druhý top svetový exportér komodity, očakáva v novej sezóne rekordnú úrodu, čo spolu s oslabením importného dopytu z krajín ako Pakistan, Egypt či India, vytvára tlak na cenu cukru. Hoci príslušné organizácie zastrešujúce cukrový priemysel, vrátane ISO, predpokladajú v aktuálne prebiehajúcej sezóne deficit ponuky na trhu, ten by sa mal v tej nasledujúcej preniesť do prebytku – ISO hovorí o +1 mil. ton.

Naopak, káva Arabica v utorok rástla s výstupom na maximum 134,03 USD/100 libier v podvečerných hodinách, trh uzavrel vo forme býčej sviečky a v pozitívnej nálade pokračuje aj dnes s momentálnou cenou 132,68 USD/100 libier. Podľa analytikov cenu kávy podporujú v severnom smere informácie z Brazílie, podľa ktorých nová úrody predsa len nebude tak veľká, ako odhadujú mieste úrady (tie počítajú s objemom 48 – 50 mil. vriec resp. niektoré aj z 60 mil. vriec). Podľa tamojšieho IBGE by mal byť output v množstve 46,4 mil. vriec, čo je o 0,8% menej oproti ich januárovým odhadom a podstatne menej v porovnaní s priemyselnými odhadmi. Taktiež sa stále s počíta s významným poklesom produkcie v krajinách centrálnej a južnej Ameriky a Mexiku. V severnom smere môže mať dnes káva cieľ na 134,38 USD/100 libier, v opačnom support na 130,33 USD/100 libier. Hodnotu podporujú aj technické signály v podobe vytvorenia formácie trojitého dna na dennom grafe s podlahou na úrovni 128,50 USD/100 libier.

Trh s kakaom je najchudobnejší na nové primárne fundamenty, nachádza v sezónne pokojnom období, keď v top producentovi sa začína zber novej úrody až v apríli a taktiež sa neobjavili nové informácie k spotrebe (aj v tomto prípade prídu hlavné dáta na trh až v apríli v podobe kvartálnych údajov za 1Q/2010 o množstve spracovaných kakaových bôbov v Európe či USA, ktoré sa považujú za kľúčový indikátor zmien v dopyte). Hodnota komodity tak v týchto dňoch sleduje predovšetkým trhové faktory, a síce vývoj amerického dolára vo vzťahu k britskej libre, v ktorej sa s kakaom obchoduje v Londýne. Kurz GBP/USD sa nachádza na úrovniach z mája minulého roka, čim sa americká surovina stáva drahou pre zámorských obchodníkov resp. vedie k výpredajom kontraktov, čoho dôsledkom je klesanie ceny kakaa – včera už na 2763 USD/metrická tona, najnižšie od augusta 2009. Kakao tak môže ešte ďalej klesať s dopadom na 2580 USD/metrická tona, kľúčová rezistencia na 3000 USD/metrická tona.

Autor: Vanda Zajacová (vanda.zajacova@xtb.sk)

Makro: Strojní objednávky Japonska v lednu klesly o 3,7 pct

Wed, 10 Mar 2010 11:57

Hodnota objednávek strojních zařízení přijatá 280 japonskými podniky se v lednu 2010 podle očekávání snížila. Japonský úřad vlády ve středu uvedl, že hodnota zakázek oproti prosinci klesla o 3,7% na 723,8 mld jenů po rekordním růstu o 20,1% v závěru roku. Data jsou sezónně očištěná a bez objednávek lodních a energetických společností. V meziročním srovnání jádrový ukazatel v lednu zužoval pokles o 0,4% na -1,1%.

Průměrný odhad ekonomů projektoval pokles o 3,5% a meziroční tempo -0,6%. Kabinet dále uvedl, že celková hodnota zakázek, včetně volatilních objednávek rejdařů a energetických společností, v lednu klesla o 3,7% na 1,909 bil jenů, byl to ale meziroční vzestup o 16,7%. Z toho objednávky ze zámoří se snížily o 8,8% na 687,8 mld jenů a meziročně rostly o 61%, vládní zakázky vyskočily o 20,8% na 266,0 mld jenů a meziročně vylétly o 135%.

V roce 2009 klesla meziroční hodnota jádrových objednávek strojních zařízení o 26,9%, hodnota celkových zakázek dokonce o 31,8%. Pro 1Q 2010 kabinet projektuje vzestup o 2% na 2,122 bil jenů avšak hodnota celkových objednávek pravděpodobně klesne o 1,9% na 5,294 bil jenů. Ve 4Q 2009 jádrové objednávky mezičtvrtletně rostly o 0,5% na 2,081 bil jenů a hodnota celkových zakázek dosáhla 5,397 bil jenů.

Makro: Exporty Číny v únoru překonaly očekávání

Wed, 10 Mar 2010 11:45

Přebytek zahraničního obchodu Číny se v únoru znovu snížil na $7,6 mld ze 14,2 miliard dolarů v lednu, informoval Čínský celní úřad. Exporty zboží a služeb odrážely nízkou základnu před rokem a rostly o 45,7% na $94,5 mld po 21,0% vzestupu v lednu. Dovozy zohlednily silnou domácí poptávku meziročním růstem o 44,7% na $86,9 mld a následovaly skok o rekordní 85,5% o měsíc dříve.

Po očištění dat o počet pracovních dnů zaznamenal čínský vývoz v lednu i únoru pokles. Většina továren byla uzavřena z důvodu oslav Lunárního Nového roku. Kombinovaná data za oba měsíce udávala růst vývozu o 31,4% a růst dovozu o 63,6%.

Průměrné analytické odhady očekávaly přebytek zahraničního obchodu Číny $8 mld, meziroční růst vývozu o 38% a meziroční vzestup dovozu o 39%. Čínská centrální banka se již letos dvakrát pokusila omezit poptávku navýšením povinných rezerv komerčních bank. Beijing chce snížit objem nových úvěrů v letošním roce na 7,5 bilionů juanů z rekordních 9,6 bilionů v roce 2009.

Forex: Zaostřeno na FX

Wed, 10 Mar 2010 08:34

První dva dny tohoto týdne přinesly na FX velmi nevýrazné obchodování s mizivou volatilitou a ani dnešek by se nemusel od těchto dnů nijak zásadně lišit. Výsledková sezóna nám skončila, a protože nejsou na pořadu dne ani dnes žádná důležitá data, obchodníci zřejmě budou spíše jen vyčkávat na to, co přinesou až nadcházející dva dny.

Včera se mírného růstu dočkal opět americký dolar. Tomu se dařilo i navzdory lehkému optimismu na akciových trzích, které mají v zádech poměrně zajímavý růst z minulých dvou týdnů. Ani ten však obchodníky nedokázal přesvědčit k nákupům eura či libry, vzhledem k problémům, které se nad eurozónu a Británií stále vznášejí. Zpevnění dolaru o 10 % od konce minulého roku na páru s eurem a librou má tak evidentně velmi pevné základy. Jakákoli korekce jeho zisků proto dle našeho názoru není na pořadu dne a euroví a libroví býci by se naopak měli spíše obávat toho, že se na trhy vrátí nervozita a akcie zkorigují svůj růst z minulých týdnů. To by totiž byla voda na mlýn především americkému dolaru, kterému by se otevřel prostor k dalšímu zpevňování.

Ať se daří!
Jaroslav Brychta